對沖人生：用期權對沖波動股
■Tesla股價早幾日急升暴跌，一些沽空策略性的對沖基金機構公司因「挾倉」嚴重輸錢。 資料圖片
電動車一哥Tesla創辦人Elon Musk有意把公司私有化，作價為每股420美元。星期二公司股票「暴力上升」11%。由於在社交媒體Twitter發放敏感消息
被質疑，星期三又急速回調約2.43%。Tesla的靈魂人物絕對是Elon Musk，是創新科技的disruptor，是顛覆性強、但極具爭議的商業「奇才」。
這次疑似是中東財團集團看中電動車是未來趨勢，油王等利益集團也要做個「商業對沖」。就算監管機構美國SEC現在研究Elon Musk言行上有沒有違規，依然有分析員加入戰團，指Tesla在電動車的領域潛力無限，五年內如非被私有化，股價可以去到4,000美元，但吹水居多。沽空策略性的對沖基金機構公司因「挾倉」嚴重輸錢，對Tesla這間燒銀紙公司又愛又恨。
這些波動的股票，善用期權作對沖是正常不過的。即是說，固定波幅策略Collar防止股票大跌是可行的辦法之一。當正股急速下跌，期權Put的溢價將會大升，有人選擇沒有護底的Naked Put，收取溢價；也有相對「機關算盡」的投資者會利用Bull Put Spread牛向認沽跨價買賣策略的原理，等待正股不接觸到Sell Put行使價的一點，等待期權到期。要緊記，時間值上有壓縮成的期權策略，即是做「先收錢」的那一邊，通常獲利機率更高。
未來香港Long or Short？
最後，言論自由，何等寶貴。香港外國記者會下周二請來「早已被淡忘」的香港民族黨陳浩天作分享嘉賓。香港民族黨其實像「一人公司」。陳浩天作為召集人，香港沒有市場，閒時在台灣作一點論述，或許受到美國及英國議員關注，無論從多角度看，也難以聯想到可以危害國家安全，對一個「叫座力」極低的「稻草人」猛力地打，bad move。
鄧小平精心炮製的「一國兩制」會否實驗失敗，在乎現在各「利益集團」是否還相信香港「左中右」聲音也可以共存。「擦鞋黨」越是出力，要求「講真話」的民間力量將會更大。還有，港鐵（066）高層雖然集體下台，更需要問責的陳凡局長及港鐵主席馬時亨可以「我話OK就OK」繼續出糧。政府和前度政府官員沒有把市民、股東權益作首要考慮，鬆懈的監管製造了腐敗。未來有權者掠奪財富的手段，將會比以前更徹底。「擦鞋黨」當道，香港人要找出路。香港確實已變天，一步步「被改造」。未來的香港，究竟Long or Short？請各利益集團不要令鄧小平「一國兩制」實驗提早失敗。Happy Trading！
錢志健 資深對沖基金經理
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本欄逢周五刊出
錢志健
對沖人生 - 錢志健 舊文
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