金融創新變創傷
金融創新變創傷
即使是內地專家，似乎也未必能夠詳細拆解內地市場當前經濟面對最大問題。如果斷症出了問題，這亦意味長期累積的問題都未能夠獲得根治。經濟下行情況，有否因為貿易戰因素而被有所誇大。若然屬實的話，投資的所謂加大，到頭來可能只會是浪費，並且製造低回報項目，更會拉升銀
行潛在不良貸款比率。
人行早前定向降準。(資料圖片)
同樣，內地另一個難以理解的問題必定是資金市場，資金緊、要放水、要快點降準，類似口號式的分析，已經構成一定程度的厭倦效應。肯定，從國際水平而言，內地銀行準備金率偏高，的而且確可以再降好幾個百分點，但對內地來說，資金分配與投放才是最核心困局。事實上，經過中國人民銀行定向降準，以及上月份大規模向市場淨投放後，即使連續多日沒有再進行市場操作，內地資金市場利息之低，令人驚訝。單以內地隔夜利率不足1厘半水平比較，稍後隨時更要比本港隔夜拆息也為之低。
內地有種說法，就是機構由苦苦哀求要銀行拆出資金，到現在變成為了銀行拆錢無人要，但另一邊廂，有關內地資金緊張之說仍然不絕於耳，日前一則報道，稱內地有個別市鎮政府資金緊張，竟然要向員工籌錢，應付項目周轉。劉鶴為首近期強調要做好貨幣政策傳導，說得白一點，其實已經暗自承認內地出現了流動性陷阱吧。
由信貸堆砌而成的增長，中間牽涉的是槓桿，而所謂的金融創新，最終卻造成了槓桿風險滲透至全國民間社會，這根本是比幾年前更加困難，而又要著緊處理的問題。
海航旗下P2P貸款平台，早前被投資者到總部抗議，大呼融資詐騙，而其實類似因為P2P平台出事，示威抗議在內地根本時有發生。沒有報道並不等於沒有事件發生，早有統計指出，單是7月份，全國最少有二百家P2P平台出事，部分倒閉，部分是負責人逃之夭夭。
P2P平台當日被奉為金融創新，部分更加獲得地方政府支持，當中不少是投資了地方政府融資平台發行的債務工具、及其它理財產品。很明顯，內地整個高槓桿金融涉及骨牌倒下效應已經浮現。
問題更複雜在於，由於牽涉了民間，但相關的平台很多根本就從未獲得官方認可，一旦介入等於承認該等平台合法性，但如果袖手旁觀的話，又有潛在社會風險。似乎，與其內地再要搞甚麼養老金入市，談這個刺激，說那個提振市場計劃，倒不如認真做個金融創新賠償基金，作為穩定大局，穩定市場。
談財經 - 胡孟青 舊文
來源 source: http://www.am730.com.hk
