【股市新談】港股仍未擺脫下跌走勢（彭偉新）
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筆者之前兩周因放年假及外遊，可以完全遠離大市，一來可令到腦袋得到休息，同時以局外人的眼光去分析大市，不被大市的反覆走勢牽著鼻子走路。雖然筆者算是「錯過」了一次較為大型的反彈，以恒指點數的計算，筆者「錯失」了贏取恒指由8
月16日低位26,871點反彈至最高位28,579點的1,708點的反彈幅度。雖然如此，但筆者覺得並不可惜，主要是因為在股市進入了一個熊市後，指數不會一下子的持續下跌，通常在跌至一個目標水平後，都會借機會作出反彈，若果未能反彈至出現突破的走勢時，當再度回落時，便會有機會把所有的反彈全部抵銷外，更會觸及撈底的投資者拋售股份而有更大的下跌空間，而恒指在8月中的反彈，筆者相信便是這種走勢。
雖然恒指自8月16日開始反彈，而且更反彈了1,700點，不過，恒指仍然未能升破保歷加通道的頂部阻力，而恒指自今年6月以來，當升近保歷加通道頂部時，便隨即作出回調，而且更在每一次均要跌返保歷加通道的底部才能企穩，而且在RSI跌返50以下水平，加上隨機指數的K線向下跌穿了D線，反映出整體港股的上升動力已經耗盡，所以，再期望恒指可以進一步上升已經變得不切實際。所以，投資者要開始為恒指回吐作出準備。尤其是上周五恒指已經向下跌穿了保歷加通道的中軸，以及所有的移動平均線，令到港股要作出下跌的話，相信恒指最後要如之前幾次，在跌至保歷加通道的底部才能企穩，以周一早上11時的水平計算，即恒指要跌至27,094點。
雖然以點數或跌幅計算，恒指以周一早上11時約為27,650點水平計算，再度下跌556點或2%便見技術支持，不過，保歷加通道的垂直高度會跟隨大市的波幅而擴闊或收窄，另外，保歷加通道的中軸線(即20天線)亦會跟隨指數下跌而進一步下移，到時，保歷加通道的底部或會有機會跌至低於8月16日的低位26,871點水平。若果按恒指自2016年低位18,278點升上今年1月的歷史高位33,484點計算，恒指的回調若按黃金比率的38.2%及61.8%作出回落的話，則要跌至27,675點及24,086點，才會完成第一浪的回調。恒指在周一早上的低位為27,625點，非常貼近38.2%的回調目標水平。只要恒指再跌穿27,675點水平的話，恒指便有非常大的機會向著24,086點進發，待恒指要跌至該水平，完成了整個大升浪的61.8%回調才有望作出較大及持久的反彈。而按恒指周一早上的水平27,650點計算，若果要跌至24,086點才有較大的彈動力，即恒指要由現時水平再跌多3,564點或12.8%才能見底，所以投資者在現平仍然要突別小心。
京華山一研究部主管
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