何車500：龍工高息逾8厘 - 何車
龍工上周二晚宣佈中績，6份大行績後報告出爐，平均給予目標價4.24元，潛在升幅57%。 互聯網圖片
中國龍工（3339）上周二晚宣佈中績，當日股價3.45元，上周五最低2.66元，剛見52周低位（去年12月低位）即止跌，收2.70元，3日累計跌22
%。6份大行績後報告出爐，平均給予目標價4.24元，潛在升幅57%。9月精選，取龍工。
1）龍工是國內主要輪式裝載機及基建機械製告商，亦產銷驅動橋及變速箱（輪式裝載機的主要零件）。今年上半年，營業額66.48億元人幣，按年大增46.7%；純利7.04億元人幣，大升41.4%。公司績前曾發盈喜，表示中績大升。績後股價大跌，是因為盈利增幅小於營業額增幅（成本上升所致），令毛利率下降。然而，龍工2017年盈利已大增1.3倍至10.46億元人幣，基數已大，今年上半年再按年多賺逾4成，無論如何都應視為理想，股價即時大跌屬跌得寃枉。
2）龍工今年盈利預測14.5億元人幣，增39%。現價往績PE9.7倍，今年預測7倍，明年進一步降至6倍以下。過去9年，平均PE高達17倍，是因為2013年及2016年盈利欠佳，拉高PE。不計PE特高的這些年份，平均PE仍達12倍，現時折讓頗大。
實際Beta極大
3）今年，龍工預測PB1.16倍，明年1.02倍，較9年平均1.5倍折讓32%。
4）龍工去年每股派息0.16元，往績股息率5.9厘；今年預測派0.19元，股息率7厘；明年預測派0.22元，股息率8.1厘。
5）今年6月底，龍工手上淨現金24.29億元人幣，相等於公司市值的25%。明年派息比率49%（PE6 X 股息率8.1＝派息比率49（%），非常實用公式），綽綽有餘。
6）龍工去年12月低位2.7元，至今年5月升上4.46元，升幅65%（只5個月時間)，5月至今跌幅40%（只3個月時閒），波動急劇，實際Beta極大，應遠高於彭博統計的1.18倍。
★券商平均給予龍工目標價4.24元，較歷史高價6.25元低逾3成，中線不難達標。短炒博重見上周二3.45元績前價，潛在回報25%。
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