真知灼見 - 溫灼培 2018年9月5日
《真知灼見－溫灼培》明特朗普意圖，知美元進退
《真知灼見》中美貿易戰況與新興市場貨幣弱勢相信是現今環球金融市場中最為投資者感憂
慮的兩大因素。當中，中美貿易戰演變更是於過去一直左右著市場變化的重點所在；每當中美貿
易戰升溫，資產價格便普遍回軟，並在避險情緒驅使下推升美元匯價。相反，中美貿易一旦有緩
和感覺，資產價格便回升，美元下跌。由於在這場中美貿易戰中，美國是主導，中國只屬被動；
所以我們有必要理解美國在這場貿易戰中的真正意圖以作出正確的投資抉擇。
＊兩派意見＊
現時市場上基本上在兩派主流意見。一派認為美國總統特朗普牽起這場貿易戰純粹是為了
１１月的美國國會中期選舉拉票；過後，料特朗普對中國的威逼將會大大減退。另一派則認為，
美國今次是要全面打壓中國以防止中國經濟追上美國，並取而代之。如大家認為美國現時對付中
國的目的是前者，這樣現時下跌了的資產價格將變得吸引，而美元現水平或許已是過高。相反，
如相信是後者；也是說，美國將要一直打壓中國，這樣我們就不用再盼望中美可有任何談判或修
好餘地。而對於１１月３０日於阿根廷舉行的ＡＰＥＣ峰會上，中美兩國元首有否機會會面將變
得不重要。當全球第一及第二大經濟體互相碰撞，環球資產價格將難免有機會被拖下去。在此情
況下料資金仍有機會繼續走向美元避險，並為美元帶來支持。
＊美元避險＊
現時中美的貿易戰只限於對互相５００億美元進口貨值徵稅，規模不算大，對雙方經濟影響
有限。但如本周特朗普落實執行對２０００億美元貨值的中國進口徵關稅，情況則可不一樣，顯
示美國對打壓中國經濟具決心；所以現階段在作出投資前，建議大家宜先問自己，認為特朗普對
付中國的真正企圖為何。得到答案後才作出正確投資。《恆生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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