騰訊內在價值續增長
2018/11/16 04:12:39 網誌分類: 經濟
16 Nov 今年沽壓沉重的「股王」騰訊（700），周三宣佈良佳業績，遠勝市場預期，股價昨日即時勁彈。然而，現價仍與476.6元的歷史高位仍有頗大距離，即在高
位買入或增持騰訊的投資者，還需耐心等候，才能迎來春天。
早前騰訊跌破300元，更一度下試250元，反映市場一面倒看淡。大行普遍預期，騰訊第三季業績很可能受制遊戲業務出現倒退。然而，騰訊業續卻意外遠勝預期，季度盈利按年增長30%至233.3億元人民幣，首三季盈利合共644.9億元人民幣，增27%，手機遊戲收入為195億元人民幣，增長7%，較市場預期好得多。
手機遊戲雖然缺少新品種補充，但粉絲眾多的遊戲《王者榮耀》仍可帶來可觀收益，反映其他競爭者不能推出特別的新遊戲時，《王者榮耀》短期內仍然可以「食老本」。
《王者榮耀》可「食老本」
其他方面，居於第一位的社交平台微信繼續增長，每月活躍帳戶達10.8億個，電子支付每日平均交易量則升50%，基數較低的商業支付交易量勁增200%，反映騰訊的B2B（商業對商業）還大有「錢途」。
不過，當騰訊股價反彈之際，市場仍擔心中國監管當局暫停審批新遊戲，對於頗為依賴遊戲作為增長動力的騰訊是一大隱憂。監管當局不可能永遠不批准新手遊，政府一旦解禁，財雄勢大的騰訊定必可以推出具吸引力的新遊戲。不過，若中央在未來數個月仍不審批，則對第四季和明年首季騰訊手遊收入造成壓力。
然而，我們也要留意騰訊增長中的其他內在價值，在B2B業務方面，騰訊一向落後於阿里，但已開始急起直追，要在大數據和雲服務上與各大企業搶奪商機。
騰訊亦開始重視發展O2O（網上與網下雙結合），最近與某大全國家具連鎖店進行合作，更方便用戶選購家具用品。
現時騰訊仍有眾多可以套現的東西，除網上閱讀外，還有網上音樂，待大市好轉便可以分拆上市。騰訊仍沒有用盡其微信平台所佔優勢，今年個人短片十分流行，但超過一分鐘的影片則不能在微信朋友圈發表。如今騰訊準備推出更長的個人短片供微信使用，反映騰訊內在價值不斷增長，當股價大幅回吐便是收集良機。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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