張笑衝﹕內房強勢 回調可選融創
【專訊】恒指昨升80點，收報30,157點，成交金額1141億元。A股續於高位波動，高低波幅超過1％，港股走勢亦受到左右，但最終仍能實現兩連升。騰訊（0700）創近期新高；野村唱好之下，手機設備股破位向上，舜宇（2382）及瑞聲（2018）分別升3％
及5.2％。昨日提及要留意創新高的內房股，融創（1918）、世茂（0813）、金茂（0817）、龍湖（0960）等都維持上漲勢頭，動力仍強。
4月上旬快將結束，開始進入季績期。大摩認為，今年會是2015/16年度以來首次出現盈利按年下降，並且是另一個盈利衰退的起點，即至少兩個季度盈利持平或負增長。但踏入4月份美股出現強勢上漲，一個重要原因卻正正是月初盈利預測獲上調，標普500指數每股盈利由166.8美元升至172.1美元。此外，近期美股表現最佳的板塊是半導體、原材料、銀行、零售等，這些都反映投資者押注經濟會重新加速。雖然股市最終只有少數人賺錢，但如果說整個美股投資者都看錯，只有大摩才正確，筆者覺得可能性較低。再者，4月份幾乎是美股表現最佳的月份，過去10年僅下跌1次，20年來也只有5次。如此長的時間應屆包括了類同的市況和情境，可見踏入第2季市場已為季績以至全年情況作好調節，股價反應相對正面。
恒指沿通道頂部上升 料漲勢持續
港股4月份表現同樣可人，近10年只有2次下跌。論走勢，近日恒指予人感覺走勢反覆，但上周至今其實是沿著保歷加通道頂部而上，這種走勢往往更具持續性，預料4月份還是易升難跌。但要留意，5月份真的是港股的不利月份，近10年有7年下跌，20年來也只有6年上升。若港股進一步升至30,500點至31,000點，又或是踏入4月下旬，持倉較多者宜適量減持獲利。
內房股強勢，一來不少上市企業合約銷售都理想，二來發改委發布「2019年新型城鎮化建設重點任務」，今年內將全面取消人口100萬至300萬城市落戶限制；人口300萬至500萬城市則放寬落戶條件，其中包括全面取消「重點群體」的落戶限制。此舉將為大量城市帶來龐大住屋需求，一些以三四線城市為主的內房股表現突出，如碧桂園（2007）、新城（1030）等，分別升了5.7％和6.9％。
棚改貨幣化更利二線城市
相對於棚改貨幣化，直接將錢交給拆遷戶購房帶來即時需求，農民工就算在城市落戶，也未必能即時購房，尤其是落戶三四線城市的民眾，收入普遍會較低。反倒是由三四線城市流向二線尋找機會的群體，更有可能具備購房的條件，故筆者今年還是較看好一二線城市銷售表現，而融創會是大路之選。集團2018年合約銷售為4608.3億元（人民幣‧下同），同比增長27.3%，截至2月底止土地儲備高達2.56億平方米，主要位於二線城市，總貨值達到3.55萬億元，有足夠條件維持未來數年較快速增長。一方面，合約銷售增長仍可期，另一方面是槓桿水平穩中趨降，有助提高估值水平。
[張笑衝 還看金蕉]
還看金蕉 - 張笑衝 舊文
