張笑衝﹕中國經濟動力增 緊守強勢股
【專訊】中港股市上周四急挫後，周五轉為窄幅上落，但公布3月份社融數字遠超預期後，刺激恒指競價時段回升。3月PMI顯著反彈後，出口、新增貸款、M1和M2等都相繼轉強，正如筆者所言，當房地產市場重拾動力，中國經濟增長動力就會增強。投資者會擔心市場或已
反映利好因素，但在經濟回暖之下，股市方向相當明確，問題只是升多升少。上周四開始的調整是否已結束仍要觀察，但上周五見不少板塊已快速企穩回升，內房、航空、基建都已見買盤湧現，緊持強勢股才是重點。
中國3月份經濟數據近乎全面回暖，以美元計，出口同比增14.2%，預期增6.5%，2月份則下降20.7%。以人民幣計更大升21.3%。進口還是較弱，3月份下降7.6%，預期增0.2%，前值降5.2%。 社融和新增貸款數字更亮麗，前者高達2.86萬億元人民幣，遠超預期的1.85萬億元，當中新增貸款1.69萬元，同樣遠超預期的1.25萬億元。最重要的是貨幣供應增速全面回升，M1增長由2月的2%加速至4.6%，創8個月新高，M2由8%升至8.6%，創13個月新高。
全球放緩 內地政策無轉向餘地
中國2018年M1和M2增速之所以持續放緩，並非因為企業經營現金流惡化，而是去槓桿導致企業無法融資。中央政策過去6個月全面向民企和中小創傾斜，雖然市場初期質疑成效，認為銀行會因為無法控制風險而拒絕加大向民企放貸，但3月份數字顯示出流動性已能轉化為信貸，推動M1和M2雙雙回升。要留意的是，3月份通脹、社融齊回升，但貨幣供應增速相對歷史水平仍是偏低，同時經濟也僅出現很初期的復蘇勢頭，首季出口其實僅增長1.4%，進口仍然疲弱。在中美貿易談判尚未達成協議、全球經濟動力也放緩之下，政策絕對沒有轉向的可能。
內房水泥先企穩 或再領跑
每當股市急挫，跌幅較小、率先企穩反彈的板塊和股份，往往在下一輪升浪中跑出。上周五明顯強勢的是內房、航空、基建，建材、有色金屬、重型機械等也見支持。
房地產回暖是今次中國經濟重拾動力的一個重要因素，而行業集中度明顯提高，大型房企在銷售和盈利能力都會增強，能夠貼近高位、不斷創新高的股份繼續是首選，如融創（1918）、金茂（0817）、龍湖（0960）、世茂（0813）、奧園（3883）、時代（1233）、新城（1030）等。由於3月份二、三線城市賣地理想，地方政府財政理想，而新增貸款、社融亦強勁，預料第2季基建也會加速，水泥、鋼鐵料會價量齊升，海螺（0914）先跌後回穩，中國建材（3323）更升2.3%，收復周四的的所有失地。
基建股正路選中交建
至於基建股，正路之選是中交建（1800），而中國與馬來西亞就東海岸鐵路項目達成協議也是一個利好消息。另一隻可留意的股份是中國建築（3311）。市場預期集團今年業務復蘇，股價由年初的6元水平，到2月底一度升至8.8元。其後股價回軟，並在公布遜預期的業績後急挫。
股價在7元之上整固長達1個月，上周五異動急升逾4%。若社融、新增貸款加速拉動內地基建、PPP項目增長，中國建築會是很明顯的受惠對象。
[張笑衝 還看金蕉]
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