張笑衝：5月開局不差 友邦穩中求勝
【專訊】恒指昨日升245點，收報29,944點，成交金額714億元。聯儲局主席鮑威爾表示沒有加息或減息傾向，市場減息預期淡化，美股回落，港股初段也偏弱，但很快在友邦（1299）帶領下愈升愈有。5月開局不差，但整體大市以至個股普遍維持忽升忽跌的格局，
亦要留意很多利好因素也陸續或即將兌現，美股高位也略見阻力，本月策略還是宜吸勿搶。友邦仍是穩中求勝之選，只是急升過後年內水位相對有限，但中長線潛在上升空間依然很大。
鮑威爾認為通脹低迷只屬暫時，重申當局在調整利率時保持耐性，現時沒有加息或減息的傾向，言論令美股市況由升轉跌。市場其實沒有減息預期，是否有期望當局釋出更為鴿派的立場則不得而知。至於通脹持續低企，由2012年至今的大部分時間，聯儲局看重的通脹指標PCE也是低於2%，但既沒有演變成通縮，也沒拖累經濟增長。鮑威爾出口術降低市場的減息預期，為創出新高的美股降溫也屬合理。
利好兌現 5月調整機會高
人行政策邊際上已不再那麼寬鬆，聯儲局也出招為市場減息預期降溫，年初至今股市強勁的升浪一個重要支柱出現變化。另外，美國傳媒報道，中美最快會在下周五達成貿易協議，市場沒有太大反應，出現利好兌現的沽壓可能性亦高，5月份出現調整的可能還是較高。但市場也有亮點，五一假期韓國公布4月份出口止跌回升，為中國以至全球第二季經濟重拾動力提供初步證據。另外美國數據好壞參半，樓市比較強勢，消費信心亦佳，但4月ISM製造業指數由3月的55.3跌至52.8，遜於市場預期的55，是2016年10月以來最低。當中新訂單指數由57.4跌至51.7；就業指數由57.5跌至52.4。數據參差令聯儲局不可能實際收緊，股市有調整無大跌，3%至5%的回落料已是極限。
港股仍是上落市格局，本周一大升、周二大跌的濠賭股昨日強勢，未有理會澳博4月份博彩收入按年下跌8.3%至236億澳門元的利淡，當中董事會控制權大局已定、兼首季業績理想的澳博（0880）更升逾10%。本周走勢與濠賭股一樣的領展（0823）昨日更創歷史新高。如果以收益率來看，估值已偏高，但感覺就是第二隻煤氣（0003），股價逐漸無法以收益率解釋。至於汽車股遭大摩唱淡續受壓，顯著下跌後跌幅收窄至約2%。
友邦81.6元以下才收集
銀保監主席郭樹清表示，將很快推出12條金融對外開放措施，對於友邦進軍內地市場會有重大幫助，刺激股價在80元水平整固近兩個月後向上突破兼創出歷史新高。友邦往績非常優秀，基本上不受金融市場波動影響，持續的低息環境也無法阻礙其年複合增長維持在20%水平，若中央降低市場准入門檻，讓友邦進入更多內地省市，友邦增長中長期絕對有條件再加速。不過，友邦估值已不便宜，現價相對於預測內含價值已超過2倍，這在上市至今都是估值上限，短線強勢很依靠市場氣氛。當然，也不排除中央放寬後，市場大幅重估友邦中長期增長潛力而給予更高的估值。但筆者仍維持此前看法，現階段交易區間維持在75元至90元水平，宜待回落至通道內，即81.6元以下才收集作中線持有。
[張笑衝 還看金蕉]
還看金蕉 - 張笑衝 舊文
