何車500 - 何車 2019年5月14日
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【何車500】中石油9RSI低見11.1 - 何車
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中石油（857）上周大跌6%，收4.6元，較52周低位只高出1仙，較52周高位低31%，9RSI低見11.1。其他「兩桶油」中石化（386）與中海油（883），分別較52周低位仍高出7%及19%。中石油非常超賣。
1）年初至今，國際油價大升三成，同期埃克森（美XOM）、雪佛龍（美CVX）、荷蘭殼牌（英RDSA），股價平均升10%，中石油跌6%，中石化升3%，中海油升11%。中石油未有對油價上升作出相應反應，在大型石油股中最為落後。
2）中石油2018年往績PE13.7倍。彭博綜合預測2019年盈利上升12%，料屬保守，預測PE12.2倍。中石油2016年盈利跌至極低水平，拉高平均PE，2010至今平均PE25倍，不宜參考。2010至2015年平均PE12.3倍，參考作用較大。
3）中石油PE以2010至2015年平均數值為據，不算偏高。歐美市場巨無霸同業，今年平均PE15.3倍，中石油較它們折讓二成。其他「兩桶油」中石化與中海油，今年平均PE9.4倍，中石油較兩者有溢價。
4）中石油最大的吸引力，是PB特別低，今年預測僅0.57倍（往績0.61倍），差不多是歷來最低的，僅次於2016年初的0.53倍。即使在2008年金融海嘯時，其PB仍達1.05倍。過去八年，平均PB1.04倍。西方同業平均1.48倍，中石油較它們折讓逾六成。中石化與中海油平均預測1倍，中石油折讓逾四成。
5）中石油H股較A股（滬601857）折讓高達45%。有A股雙邊掛牌的H股，平均折讓只20%，中石化H股較A股（滬600028）折讓更只有8%。中石油H股較A股的折讓率特大，是另一吸引力所在。
★中石油大超賣，PB較往年平均及同業折讓得不合理，照八年平均1.04倍七折「大平賣」，見0.73倍計，股價已可見5.9元，潛在升幅28%。（大行平均設目標價6.28元，匯豐證券上周五報告最牛，睇7.52元；Morningstar4月30月報告最熊，睇5.1元。）
何車
本欄逢周一至周四刊出
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來源 source: http://hk.finance.appledaily.com
