曾淵滄專欄 2019年6月13日
【曾淵滄專欄】小額對沖應對波動市 - 曾淵滄
身處亂局，投資者最重要的是冷靜，從基本因素來衡量，判斷股票的價值。資料圖片 適中字型 較大字型
過去5個交易日，恒指一度上升1,000多點，不少人還以為轉勢了，昨日則天下跌近500點。基本上，目前港股仍處於亂局，升跌難料，跟車太貼的結果一定是高追低沽，白忙一場更虧了錢。
現在基本上應該繼續持有優質收息股避險，同時可適量以衍生工具反向ETF對沖，也不好因為股市回升，擔心對沖工具有虧損而急於拆倉，我建議的對沖不是全面對沖，而只是小額適量的對沖，目的只是令自己可以輕鬆一些的持股收息。因此，股市回升對持有小額對沖工具者而言，手上持股股價上升的賬面值回報也遠比衍生工具賬面虧損大。
身處亂局，最重要的事是冷靜，從基本因素來衡量，判斷股票的價值，我仍很難知道明天會發生甚麼事，因此，收息成了衡量個別股票長期投資的價值，在如此亂局之下，短炒與賭博無異。
昨日，地產股跌幅相當大，不過，昨日之前，地產股也是升幅最大的板塊，這甚至包括最佳避險股之一的房託股領展（823）。以昨日收市價計算，4厘以上股息的藍籌本地地產股有恒地（012）、信和（083）、新世界（017）、恒隆（101）；公用股中，港燈（2638）、電能（006）股息都達5厘，昨日的跌幅也比較小，成為避險股。中電（002）股息3厘多，也有一定的避險作用，中電股價去年逆市上升，否則股息率更高。
當然，藍籌股中，不可以忘記滙控（005），6厘息的滙控，2016年我買入的滙控依然持有至今，當時買入時，股息率更高，收了3年股息，收回12元的本，成本價更低，就能更輕鬆地持有。
曾淵滄
財經評論員
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