虛實之間 - 方興 2019年6月13日
【虛實之間】A股化變A貨化 - 方興
港交所被爆前高層涉不當審批新股，主席史美倫只以一句不回應猜測了事，低調到得人驚。資料圖片 適中字型 較大字型
「不是說香港管理得很嚴嗎﹖怎麼也會有假東西呢﹖」早前被指出售水貨疫苗的環亞體檢關門大吉，有來港要求回水的大陸C奶這樣表示，只能怪這位C奶太天真。不要說疫苗，香港這個金融中心，也已經搖搖欲墜。
本報日前引消息指港交所（388）有上市科前高層，涉串通保薦人及律師行，向最少30家未必符上市資格的公司「教路」，背後更可能涉及豐厚報酬。指控如此嚴重，引來大陸媒體的深度關注，更以港交所的「至暗時刻」、「黑幕」來形容事件。
如此影響聲譽的事情，照計港交所理應非常重視，若果並非屬實，固然要大聲否認，否則便要成立調查委員會徹查，情節嚴重的，更要轉介其他執法機構跟進，但連日港交所卻以不評論個別員工事宜敷衍，連主席史美倫亦僅以一句不回應猜測了事，低調到得人驚。
不要搞錯，這不是港交所內部事務，不可能關門打仔完事，報道中被點名的保薦人，近年所保薦上市的廿多隻新股，7成潛水，8成跑輸大市，有幾隻更輸近9成，絕對可能有小股東因為買了不合資格上市的新股而損手。
假貨充斥 投資者墳場
億億聲上落的新股市場，當然不是純過蒸餾水，年初證監會才向四大外資行罰款8億元，便是因為大行為爭生意，盡職審查「求求其」，變相讓公司以假數上市。今次不同之處，可能是「裏應外合」，任你多好的制度都要失守。
「監守自盜」的戲碼，其實在內地無間斷上演，上月底中國證監會前主席劉士余才自動投案，中紀委指其違紀違法，正配合調查。有說法指祖籍江蘇的劉士余在任期間，大量江蘇銀行股獲批上市，有放水之嫌。
而去年中證監前副主席姚剛，才因為受賄7千萬元（人民幣，下同）及內幕交易賺210萬，而被判囚18年。4年前則有專責上市及融資申請的前發行監管部處長李志玲，收賄4,200萬元，被判無期徒刑。2008年落馬的前中證監副主席王益，則因為收受逾千萬幫助企業發行股票，這還未計官階較低的官員。
以前成日話內地會借鏡香港做法，結果卻是港股變得越來越似A股，現在更可能由A股化變成A貨化，一個假貨充斥的金融中心。
去年多隻新股破發，港交所行政總裁李小加近日在專欄辯解，新股上市表現與上市公司質素無必然關係，而是市場的買賣博弈。對於有規有矩的市場，或者都還講得過去，但若存在把關不力，甚至以權謀私，那這個便不是市場，是投資者墳場。
方興
本欄隔周四刊出
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