恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2019年6月18日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2019年6月18日

談國論企 - 黎偉成 2019年6月18日


《談國論企-黎偉成》信貸5月份非激增有合理調節

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2019年5月份同比及

環比皆增,尤其是在淡月中對住戶中長期貸款由上年之跌轉升,和對非金融企業及機關企團的貸

款減幅明顯收窄,皆有利實體經濟穩中有進的發展。此舉作為抵特朗普續在

經貿壓華的其中積極

做法,我對中國經濟前景有憧憬。
 
*企業中長期貸款淡月少減似可抗美貿戰*
 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2019年5月份達

1﹒18萬億元(見表一),同比多增313億元或2﹒75%,只是略低於2018年同期的

4﹒5%升幅,相對於對上一個月的4月份1﹒02萬億元高15﹒69%,不用引以為「憂」

。尤其是1-5月份累計淨增8﹒01萬億元的同比增長仍達到11﹒8%,較2018年前5

個月所增的11﹒4%多增0﹒4個百分點,完全可以接受。

  再從具體數據分析,惹人注目的當然是金融機構(一)對非金融企業及機關團體的貸款,於

2019年5月份達5224億元(見表二.下同)同比增長0﹒59%,較2018年同期所

減的7﹒81%少減凡7﹒22個百分點之普,而對上一個月的4月份淨增3471億元同比更

是大幅減少39﹒39%,可印證我對貸款於淡月表現「可以接受」之說不虛。

  非金融企業及機關團體的貸款中,又以(1)短期貸款情況較為惹人注目,因於2019年

5月份尚能淨增1209億元,而2018年同期則減少585億元,故(2)票據融資於淨增

1132億元同比減少21﹒77%,不用「過憂」,更因此項於4月份達1874億元飆升

80倍,反映商業銀行等金融機構皆積極加強短貸到票據融資支持企業短期融資力度,以強化公

司企業的流動資金資源和周轉,穩定甚至活化以供給側改革為主的內需特別是商情。

  反而(3)中長期貸款,於2019年5月份淨增2524億元同比減少37﹒39%,相

對於4月份淨增2923億元所減39﹒53%略低,加上1-3月份累計淨增2﹒57萬億元

只增4﹒9%,需要加以留意。企業的中長期貸基本主要用於包括土地、廠房、機械設備等各方

面的資本投資,需求有所轉弱,顯然受到美國自2018年7月開始對華單邊採取加徵關稅,使

企業的資本投資有一定的壓抑,尤其是特朗普於2019年5月10日對華輸美約值2000億

美元商品加徵關稅的稅率由10%提升至25%,甚至啟動對另3250億美元的其他商品亦作

如是劣舉,會影響企業投資信心。
  再看銀行業(二)對住戶的貸款,於2019年5月份達6625億元同比增長7﹒88%

,較2018年所增0﹒61%多增7﹒24個百分點,更比對上一個月4月份淨增5258億

元同比減少0﹒5%,情況反而有改進。其中(I)對住戶的短期貸款於2019年5月份淨增

1948億元同比無疑減少12﹒26%,卻比4月份淨增1093億元同比減少的

37﹒22%,環比少減24﹒96個百分點,相比較又可以言之為「不太差」,此為消費者多

用電子支付成趨勢衍生之效,問題是屬每下愈況之象。消費信心和行為轉弱,可見零售消費增長

放慢!
 
*住戶短期貸款多增顯消費投資有好轉*
 
  值得留意的,是(II)中長期貸款於2019年5月份淨增2524億元同比減少

37﹒39%,較2018年5月份的4031億元所減的8﹒31%多減29﹒08個百分點

,和較本年4月份淨增4165億元同比增長17﹒56%,情況有所逆轉。國家主席習近平多

番申明「房屋是用來住的,不是用來炒的」重要政策,和國務院總理李克強早於《2017年政

府工作報告》力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,曾使住宅為主的房地產市道

不斷降溫,而相關貸款由多時縮減,發展到現今略有回升,可以一定程度意味樓市似乎有溫和復

甦初象,當屬佳態也。
  (三)銀行業的同業市場:(i)銀行間人民幣市場以拆借、現券和債券回購方式交易於5

月份的成交總額103﹒25萬億元,日均4﹒92萬億元同比增長高達33﹒1%,保持活躍


  (ii)同業市場拆借息率,於5月份的月加權平均利率為2﹒24%,環比跌0﹒19個

百分點,而同比下降0﹒48個百分點。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)

 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減

            (億元)    (%)     (億元)    (%)

  --------------------------------------

   5月2019   1﹒18萬   +2﹒75   8﹒01萬  11﹒41

   4月2019   1﹒02萬  -13﹒56   6﹒83萬  13﹒08

   3月2019   1﹒69萬   51﹒94   5﹒81萬  19﹒55

   2月2019   8858     5﹒54   4﹒11萬   9﹒89

   1月2019   3﹒23萬   11﹒40   3﹒23萬  11﹒40

  12月2018   1﹒08萬   84﹒80  16﹒17萬  19﹒51

  11月2018   1﹒25萬   11﹒60  15﹒09萬  16﹒61

  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08

   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74

   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02

   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82

   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29

   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81

  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90

  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90

  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26

  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00

  --------------------------------------

   #億元
 
         表二:金融機構人民幣貸款淨增長結構(萬元計,同比增╱減)

 
                2019年4月       2018年4月

 
                      (%)           (%)

 ----------------------------------------

 住戶貸款        增5258  - 0﹒50  增5284  - 7﹒46

 短期--        增1093  -37﹒22  增1741  +37﹒19

 中長期--       增4165  +17﹒56  增3543  -20﹒22

 非金融機企業及其他部門 增3471  -39﹒39  增5726  +12﹒56

 短期--        減1417     -    增 737  -51﹒93

 中長期--       增2823  -39﹒53  增4668  -10﹒67

 票據融資--      增1874     80倍  增  23     -

 非銀行業金融機構    增1417  +1﹒06倍  增 685  +3﹒89倍

 ----------------------------------------

  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成
談國論企 - 黎偉成 舊文