股升債跌
8月21日上證指數+0.01%，深圳-0.06%。標普五百高開，低高見2900，最高2928，收2924，+23點。美元兌主要貨幣多升，美元兌日圓升至106.59，歐元跌至1.1085，商品貨幣澳加元上升紐元下跌。西得州期油下跌。9月份美國減息機會100%(日前100%)，10
月減息機會100%(日前100%)； 對利率政策最敏感的二年債息+5.49點子至1.5672%。美十年債息+2.7點子至1.5825%。
德國首次以負利率拍賣30年期債券。入標拍賣金額比率1.05 ，德國央行需要保留57%債券，低於上次的19.3%。所以今次是屬於一個技術上失敗的拍賣。現在美國投資者如果透過歐元融資買入該債券，實質利率可以達到2.6% ，比美國30年期債券有60點子溢價，不過這存在久期風險。
周三利好消息有中國人大會議將會批准省政府發行更多債務作基建投資刺激經濟。今月美國債券上升，標普500下跌，因此摩根大通估計下星期的月結會有股票買盤，股市有2%刺激。五星行動黨和民主黨籌組中間左翼政府，現總理續任，可能避免大選，意大利股市反彈。特朗普可能不經過國會，透過行政指令寬減資本增值稅。消息理論上有利股市。美國國務卿指華為並不是唯一一間對美國構成國防安全的中國公司。在市場偏淡的時候這可以還是壞消息，但剛巧碰上市場上升，這消息不受注意。
聯儲局公布會議記錄，頭條是大部份成員認為7月份減息是周期中段調整，對經濟的評語比較樂觀 -- 勞工市場強勁丶經濟和緩增長丶通脹 低於2%丶會議期間數字大體正面丶經濟面對環球增長不穩定性表現穩定。因此市場即時反應是沽售股票和債券。但是跟著焦點又放回會議記錄提到的需要維持靈活性及選擇性，使到市場相信聯儲局仍然會減息，股市回穩。整體上市場對會議記錄的反應不算很大。
公布前市場估計聯儲局會議96%減息， 17%減息50點子。主流意見9月份減息25點子，特別是BTIG認為減息50點子可以鼓勵信心和拉斜利率曲線; 高盛亦估計50點子，不過是分開兩次會議。
美股波動反覆，今年第4次/2016年以來第9次市場寬度由上升80%(星期一)轉為80%下跌(星期二) ，但周三又再回升。美股高開，反覆靠穩。重點是軟件股重拾領導股地位，多謝指標股升破高位。近日帶動大市反彈的領導界別半導體股仍然上升，消費股表現亦好。兩間消費有關公司業績良好：Target公布業績優於預期，家庭維修Lowe業績理想。債券息率上升，但是息率敏感界別又再背道而行，公用股丶地產信托及耐用消費品上升。黃金偏弱，金礦股下跌。
上證博客 - 李順威 舊文
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