一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年8月9日
【一分鐘投資筆記】中國不怕香港「攬炒」？ - 徐風
逆權運動持續，有一些勇武智者在研究發動「金融戰」，嘗試與中國「攬炒」。資料圖片 適中字型 較大字型
逆權運動持續，有一些勇武智者在研究發動「金融戰」，嘗試與中國「攬炒」，例如從中資銀行提取港元，或將個人強積金由中港市場轉到北美市場等。雖有想法，但實際效用卻不大，因為他們忽視了香港金融系統的穩健程度。
不過，一套系統，總有相對薄弱的環節，讓在下先舉兩例。
第一個弱點，是離岸人民幣（CNH）。據金管局的資料，截至今年6月香港人民幣存款額為6,042億元人民幣，比香港貨幣供應（M1, M2）今年首季分別高達1.6萬億港元及7.04萬億港元比較，規模明顯「蚊髀同牛髀」，與港元滙價相比，波幅會更大。
於是，一個想法是將手上人民幣悉數沽出，兌回港元或美元，再將資金轉到海外，讓CNH繼續受沽壓。事實上，在6月的數據當中，人民幣存款額已按月減少超過200億元，相信與逆權運動有密切關係。
內地或會擔憂美國會借「滙率操縱國」進一步施加制裁，應會派出「國家隊」進行幹預，目前美元兌人民幣跌至7.1水平已遇到較大支持。但幹預的後果，就是國家外滙流出，捍衛人民幣滙價的能力會逐步削弱。
另一個弱點，是大量企業都會利用香港作為融資中心，並在香港發行美元債券，尤其是債務比例較高的內房企業。
不過，假如香港因逆權運動持續，甚至中央出動「老解」，影響主權信貸評級，或會加重這些公司發債的利息成本，因為公司債務評級不能高過主權評級。如果可以增加內房企業的成本，甚至推遲發債速度，令它們周轉出現問題，或會被逼拋售物業，內地的樓市泡沫應該會更快出現。然而，隨著市場預期美國9月會再減息，這個方法效果未必顯著。用金融戰提高話語權，部署「攬炒」測試對手反應，也漸漸變得理所當然了。
徐風
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