中國作為「匯率操縱國」
中國作為「匯率操縱國」
上周，美國總統特朗普突然宣布向3,000億美元中國進口貨品加徵10%關稅。周一，人民幣跌破7算的心理關口，急跌至7.11，非但A股和港股大跌，美股也暴跌了767點，美國財長姆欽(Steven Mnuchin)宣布將中國列為「匯率操縱國」，這
是1994年7月以來的首次。
中國貨幣政策首要目的，是保住外匯儲備。(資料圖片)
有人認為，這是中國對美國打貨幣戰，然而，我卻並不這麼想。
我曾經寫過很多次，中國的貨幣政策的首要目的，是保住外匯儲備，這個決心之大，是就算不惜人民幣崩潰，惡性通貨膨脹，人民生活在水深水熱之間，也要死守住外匯儲備。
這理由很簡單，叫做「留得青山在，哪怕沒柴燒」﹕外匯儲備只要仍在，還有重建貨幣，重拾經濟的可能性，但一旦用光了，就永遠完蛋了。此所以當年蔣介石用金元券騙光了中國人民的錢，寧願失掉民心，也要把黃金帶到台灣去，皆因，在政權而言，硬貨幣比民心更重要。
理論上，匯價愈低，貨幣的競爭力愈大，愈能保住外匯，但由於理性預期的存在，投資者預估匯價下跌，就會快速沽出貨幣，因此在短期而言，反而是匯價愈低，外匯流失更快。正因如此，政府如何「騙過」理性預期，快速貶值，是高深的技巧，這技巧好比高明的股市莊家沽貨，可以做到愈沽，股價愈高。
在中國，方法就是先造成「保七」(保住7算)的市場幻覺，一方面強硬地用盡各種手段，不准企業與私人走資，封殺地下錢莊等等，當市場放心，匯價暫時穩定，出其不意地突然貶值，打市場一個措手不及。我仍然認為，中國目的也只是保住老本，而非打貨幣戰，如果真打，相信人民幣匯價要再跌上一成或更多，才能造成足夠的殺傷力和保護網。
這對比在二十多年前，朱鎔基搞的宏觀調控，一口氣把人民幣匯率下調了七成，快速貶到底部，美國也是把中國列為「匯率操縱國」，可是，這對當時的中國幾乎沒有多大的殺傷力。如果再作對比，美國在1988年也把台灣和韓國列為「匯率操縱國」，可是，在這打後，台灣和韓國的經濟飛速增長，這也不用說了。
作者為小說作家、報社主筆、股票投資者，吃喝活樂的專家。
逢周一、三至五刊出
政經密碼 - 周顯 舊文
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