何車500 - 何車 2019年8月5日
【何車500】75.85元收集太A - 何車
太股股份主席施銘倫。
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外遊兩周，恒指跌6.4%，太古A（019）跌8.8%。一周統計，恒指跌5.2%，太A則跌9.5%。
股市飄搖，強股亦倒下，太A補跌，重見52周低位75.85元可能性存在，收集太A可在該水平上下才考慮。
1）2018年，太古營收846.07億元，升5%；股東應佔純利236.29億元，跌9%，EPS（A，15.74元）跌幅相同。全年每A股派息3元，大增43%，派息比率由12%大增至19%。太古佔82%的太地（1972）去年投資物業公平增值194.52億元，跌24%，令太地盈利跌16%至286.66億元。太古佔45%的國泰航空（293），去年賺23.45億元，遠勝前年的虧損12.59億元。
2）2019年，彭博綜合券商預測，太古純利倒退近一半，主因是太地去年投資物業公平增值將大降。
太A現價86.1元，往績PE 5.5倍，今年預測10.7倍，高過八年平均的8.3倍，但低過太地的預測19.5倍及國泰的10.2倍。
3）太A今年預測PB 0.46倍，較八年平均的0.6倍折讓24%，較2008年金融海嘯時的0.36倍高出不算多。太地預測PB 0.57倍，國泰0.57倍。
4）太古去年底債務淨額627億元，較前年底減少14%，資本淨負債比率19% ，較一年前改善4.4個百分點。
5）5股太B（087）應佔的資產值相等於一股太A，5股太B市值67.1元，較一股太A市價86.1元折讓22%。若然平水，太B應值17.22元（現價13.42元），較現價高出28%。在可見將來，太B較太A的折讓不可能完全消失，但有望收窄，例如收窄至12%至15%。
★市道茫茫，太A可候在52周低位75.85元左右收集，相當於以0.41倍2019年PB上車，此價上車風險應該有限。大行平均給予目標價110.49元。
何車
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