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2019年8月16日 星期五

陸羽仁 BLOG 2019年8月16日

陸羽仁 BLOG 2019年8月16日

美股週三大插3%之後,昨日反彈,但反彈力度輕微,杜指回升99點,收報25579點,升幅0.4%;標普500指數反彈0.3%;納指更彈不起,再跌0.1%。

備受關注的美國國債收益率繼續往下走,其中美國10年期國債收益率昨日一度跌穿1.5厘的3年低位,收市勉強企於1.5厘樓上,報1.502厘;

美國30年期國債收益率亦跌至1.941厘的歷史新低,收市報1.944厘,顯示資金仍在不斷地流入較安全的債市避險,推高債價、推低收益率。

美股昨日反彈,除了跌得太多,有敢死隊撈底之外,全球最大連銷超市沃爾瑪公佈的季度成績表,盈利好過市場預期,而本地的核心業務以及網上銷售表現連續20季出現增長,沖淡了市場對美國經濟衰退的憂慮,一定程度略提市場氣氛。沃爾瑪昨日大升6.1%,係表現最好的杜指成份股。標普500指數消費必需品板塊升1.5%,領漲大市。

另外,中國外交部的發言人表示,北京「希望美國和中國會面商討貿易問題」,推高了中美兩國可能達成貿易協議的憧憬。但Northwestern Mutual的首席投資策略師Brent Schutte 提出疑問:「市場對於中美何時能夠達成協議,有點混淆。過去,即使雙方就談判日程有正面的公佈,最後都是沒有出路。我相信市場對這個消息,深表懷疑。」

美國總統特朗普則繼續向中國噴口水,繼週三表示美國推延對中國的新一輪關稅:「對中國的幫助大過美國。」強調中國將有所「回報」(reciprocated)。美國對於香港這隻棋子,「未有玩,不代表不玩」,話口未完,特朗普昨日就把香港問題擺上貿易談判桌上。他昨日在記者會上警告中國,如果想要達成貿易協定,就必須「人道地」處理香港的抗議活動。又建議與中國國家主席習近平舉行「個人會面」,來討論香港不斷升級的危機。記者初時以為他說自己要與習近平「個人會面」,原來是建議習近平與香港的示威者會面。美股大跌,浸浸在貿易問題亂出招的影響浮現,他似乎心很驚,正在打亂章,乜料都出齊。

特朗普經常說中國很想與美國達成貿易協議,而美國對協議可談可不談,無所謂。實情是否真的這樣?從多家美國巨企、特別是與中國較密切的跨國美企今年的股價表現,已可看出一些端倪。

以思科為例,上日公佈的季度業績其實不俗,盈利及營收都高過預期,但股價昨日卻勁插8.6%!主要係思斯對今明兩年的營收和盈利預測都差過市場預期,公司的行政總裁Chuck Robbins解釋,中美貿易戰爭對公司有帶來重大衝擊,公司在中國市場是生意預計會大跌25%。思科的首席財務觀Kelly Kramer更表示,中國的項目的競投,思科沒被邀請,甚至不獲准參與中國的項目。相對於標普500指數今年以來的表現,思科遠遠落後,標普500指數從今年高位回落6%,但今年仍有13.6%的進賬,至於思科,今年以來的升幅只有7.6%,從年內高位更回落了20.5%。

再睇那些與中美貿易較敏感的多家美企,就更加明顯,其中全球最大的重型工業機械製造商Caterpillar,股價今年以來跟不上大市,更累跌了11.5%,由年內高位回落了20%;在中國擁有很大市場的3M就更差啦,年內累跌17.9%,從高位回落了32.6%;波音飛機、全球最大農業重型機械製造商Deere都面對同樣的慘況,有18%生意在中國的蘋果算係好好一些,年內累升了27.8%,但與年內高位比較,仍回落了9%,跌幅度亦高過大市。美企在中美貿易戰的衝擊下,都在叫苦連天,其實不是特朗普講的這樣輕鬆。

中國是逐漸在適應貿易戰的衝擊,而美國卻是剛剛開始,因為繼去年的華為事件後,今年的香港風波在內地人眼中,也是美國一手策劃的成果,排美的情緒再上升,這就會影響美企在華的業務。美國對中國出口少,但美企在中國生意大(貨品在中國生產在中國賣),這種衝擊不是單看貿易逆差數字可以看得到。貿易戰若打到底,中美同時受損,這是經濟學上貿易互補長短的本義,性好搵著數的特朗普,只是扮唔知而矣。

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