缸邊麗評 - 熊麗萍 2019年9月20日
《缸邊麗評－熊麗萍》短線部署博黃金周，百威重來認購不認購？
《缸邊麗評》恆指９月份以來進帳１６００多點，但今周連續下跌四個交易天，已將接近六
成的升幅沖銷。周四（１９日）恆指收市跌穿２６５００，報２６４６９；換言之，本月恆指升
幅已縮減至只有７４４點。
＊留意跌幅深濠賭、航空及餐飲股＊
美國聯儲局本周減息四分一厘，目前普遍預期今年會再減息０﹒２５厘，但聯儲局極有可能
重啟量寬，向市場注入資金。聯儲局公布減息後，道指由跌轉升，不過，港股卻未有受美股帶動
，同時也未有跟隨Ａ股上升。目前，港股投資市場仍未明朗，惟資金仍會繼續輪流在不同板塊買
賣，短線仍可藉內地黃金周長假期炒作相關股份，包括澳門博彩、航空及餐飲股；尤其若這類股
份由近期高位調整一成或以上，則更值博。
＊百威重來勿單看招股價＊
百威亞太（０１８７６）在擱置上市後兩個月，現正捲土重來，但在上市資產、定價及集資
額方面均有頗大改變，大家不應只單看今次招股價與上次招股價的分別而決定是否認購。
集團以多品牌及亞洲市場為主的啤酒生產及銷售商，自家品牌及獲許使用的啤酒品牌超過
５０個，中國、南韓、印度及越南是主要市場；以銷售額計算，在內地啤酒市場排名第一。（以
高檔品牌而言，華潤啤酒（００２９１）仍是內地最大啤酒企業），集團具有多品牌及不同檔次
產品的優勢，由於銷售量大，在原材料定價的議價能力亦強，有助降低成本。
集團在上次招股觸礁之後，百威英博已將旗下澳洲業務出售；換言之，集團今次捲土重來，
在資產、盈利及業務規模上已較上次招股時縮減。去年（未出售澳洲業務前）盈利為１４﹒１億
美元，而出售後盈利則減至９﹒５９億美元，這是今次招股價下調的主要原因。以目前招股價２
７至３０元計算，與上次招股價定價４０至４７元計算作比較，今次市盈率為４７至５２倍，高
於上次定價的３８至４５倍。
＊可考慮短線認購＊
不過，今次招股的另一新增點是派息，每年按盈利的２５％作為股息，這亦是今次招股能吸
引長線基金的原因；雖然派息比率不高，但至低限度也可避免派息的不確定性。
今次捲土重來引入基石投資者，ＧＩＣ認購１０億美元；以市值及集資額達龐大，加上目前
市況不明朗，引入基石投資者可增加招股成功的機會。由於集團上市籌集資金全部作償還債務，
因此未來盈利主要仍靠現有資源作開拓市場及增加盈利，但上市有望即時獲納入國際性指數，可
考慮短線認購。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍》
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