歐羅失守1.10短期偏弱
2019年09月02日
在市場預期聯儲局今年將會進一步減息，以及美債孳息率倒掛，令市場擔心全球或將陷入經濟衰退的情況下，卻未見美元匯價明顯走弱，其中原因就是市場擔心經濟衰退而將資金泊入美債，反令美元需求急增。從時間上來看，道指月線圖在2018年10月出現強烈轉
跌訊號，當月10年期美國國債孳息率亦在3.2厘水平觸頂，其後持續下跌並於8月份已跌至1.9厘水平收市。
美股債背馳非好兆頭
相反，道指在去年12月大跌至21,712點後再度攀升，並於今年7月份再創新高至27,398點，表現與10期美債孳息率嚴重背馳。冒險與避險意向如此強烈令我擔心，這是大型投資者托高指數派貨的格局。目前環球形勢發展，尤其兩大經濟體爆發貿易戰，甚至在其他範疇的對壘亦升級，經濟前景自然難以樂觀。不要以為，聯儲局大幅減息(0.5厘)有利股市，相反，這是經濟表現惡化的訊號，至於明年11月的美國總統大選，特朗普連任與否都可以成為股市大跌的理由。
平倉獲利時機已至
連任的話，證明他的極右翼保護主義取得民心，其後四年可能採取更為激進的措施；即使換成民主黨上台，美國對中國的政策亦不會出現180度改變，而向來傾向採取穩健財政政策的民主黨，更可能停止特朗普執政時的減稅措施。由於時間亦即將進入第四季，年結因素雖未必是股市大跌的有力理據，但特朗普上台後，道指較2016年11月低位最多升超過五成，面對經濟前景存在極大不確定性的情況下，我相信投資者獲取暴利的時機已至—平倉離場。事實上，道指已在8月份結束時再次出現轉跌訊號！
製造業連續三月收縮
根據Markit與JP Morgan公佈的7月份PMI，全球製造業已連續三個月收縮，在統計的30個國家或地區之中，19個已經處於收縮階段，當中包括中國、日本、德國、南韓、台灣、法國、英國、意大利及巴西。美國及加拿大雖然仍在擴張，但製造業PMI亦分別處於50.4及50.2的盛衰臨界點。市場似乎正等待爆發點的到來，英國脫歐及美、中貿易談判進程，以及歐洲央行在9月12日究竟會推出一個怎樣的寬鬆措施，相信是今年內影響金融市場面對的主要風險。本周的風險因素則是明天澳洲儲備銀行的議息會議，小心央行意外減息！
基於上述判斷，美元匯價將會因為避險資金推動下進一步走強，美匯指數升上100的可能性極高，各位投資者亦應了解到一個事實，當市場避險情況高漲的情況下，美元及黃金是可以同步上升的！這在過去亦不鮮見，而歐羅亦非百分百與金價同步。
歐羅與美元表現反向則是必然，若然美匯預期持續走強，則歐羅兌美元未來必然進一步走弱。上周五歐羅兌美元就已出現突破，匯價跌穿1.10收市，是2017年5月15日以來首次，同時亦跌出了江恩正方270度角1.1040重要支持，短期傾向下試1.0840的180度角重要支持，再穿則下試1.0640的90度角。
資深外匯評論員
鄭廣復
匯市焦點 - 鄭廣復 舊文
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