何車500 - 何車 2019年9月2日
【何車500】中石油低過海嘯價 - 何車
中石油2007年曾升至19.39元，上周績前最低價3.69元，較2008年金融海嘯時低位3.93元還要低6%。 資料圖片 適中字型 較大字型
中石油（857）上周四晚宣佈中績，上周五收3.89元，單日升3.7%。PB跌至0.50倍邊邊，吸引一些投資者上車。
1）中石油上周績前最低價3.69元，較2008年金融海嘯時低位3.93元還要低6%。股神畢菲特旗下巴郡，在中石油2000年上市後即成為大股東，早年購入價1.5元以下，至2007年9月持股量減至4.33%毋須再披露水平，最後已知減持價13.89元，兩個月後中石油升至19.39元。股神持中石油七年大賺八倍，但也曾抱怨沽得太早，心態一如散戶。如今，中石油股價由高位回落八成，較股神後期減持價低逾七成。
中石油A股（滬601857）2007年上市後歷史高價47.72元人幣，較H股溢價高達150%，相當於PE 64倍，PB 13倍；以如此估值做股東，無法不變成儍仔。現價6.12元人幣，較高價大瀉87%，更加慘烈，慘烈得有道理。
2）今年首季，中石油純利102.5億元人幣，按年微增1%；今年上半年，賺284.2億元人幣，按年升3.6%。預測全年賺560億元人幣，增6.5%。往績PE 12.1倍，預測11.4倍。
3）中石油預測PE不算特別吸引，但較歐美同業平均低得多。艾克森（美XOM）預測PE為21.4倍，雪佛蘭（美CVX）為16.8倍，皇家殼牌（英RDSA）為11.4倍，英國石油（英BP/LN）為11.6倍。中石油最吸引的是，今年預測PB僅0.53倍，較金融海嘯時的0.91倍還要低得多，較英美同業平均1.34倍折讓更是大到不合理。
4）今年6月底，中石油淨借貸3,516億元人幣，淨借貸/股東資金比率25%，財政穩健。
★中石油已低過11年前的海嘯價，PB又低，繼續大跌價的可能性不大。大行平均目標價5.58元，滙證6.9元最高，瑞信3.8元最低。
何車
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