經濟客飯 - 曾國平 2019年11月1日
【經濟客飯】技術性衰退有何意義？ - 曾國平
陳茂波於網誌文章，悲觀預告「經濟已步入技術性衰退」。 資料圖片 適中字型 較大字型
本港第三季GDP數據於星期四公佈，財政司司長陳茂波已率先發表題為「風急雨驟」的網誌文章，作出悲觀預告：「繼第二季呈按季負增長後，第三季情況持續，意味經濟已步入技術性衰退，且負增長的幅度顯著擴大。」
何謂技術性衰退？其實就是連續兩季GDP出現負增長，只此而已。為美國衰退訂立「官方」日期的美國全國經濟研究所（NBER），就指出這個方法不可靠：除了還有其他的經濟指標要參考，技術性衰退的定義也沒有考慮到負增長有幾嚴重。講返香港第三季的數據，第三季GDP按季下跌3.2%，比第二季的0.4%要大。
最後，我想講一個真正技術性但未見有人提及的重要細節。剛才提到的按季增長率，是經過季節性調整的，亦即考慮到不同季度歷史上的規律。問題是這一年香港經濟正處於前所未見的奇怪狀態，例如旅客大幅減少、商店營業受阻之類，利用歷史數據作季節性調整或會有所偏差，扭曲了經濟增長的實況。更合理的做法，是不要只看按季增長，也要參考沒有季節性問題的按年增長。統計處也是這樣說的：「把本地生產總值原始季度數列的按年變動數字與經季節性調整的本地生產總值數列的相連季度變動數字一起進行分析，便能更清楚顯示本地生產總值的趨勢。」
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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