東方表超高息業績穩
2019/12/04 04:13:46 網誌分類: 經濟
04 Dec 香港十月份零售銷售急挫24%，為有紀錄以來最大跌幅，其中，珠寶鐘錶和名貴禮品的跌幅超過40%，可說是行內的重災區。不過，售賣中高價名錶的東方表行（398
），在宣佈良佳業績之後股價大幅回升，本港最新零售數字發表後，其股價周二續有力氣，升見三個月高位。
東方表的中期業績較其他奢侈品連鎖零售商為佳，除稅前盈利仍略有增加，稅後盈利才微跌至合每股10.82仙，公司維持超高息政策，連同特別股息每股中期息維持合共派11.5仙，上半年度息率已超過五厘，預期下半年度會維持去年派21.5仙的水平，即全年合共仍派33仙，息率高達十五厘！
賺少派多本應始終會無以為繼，然而，東方表手擁淨現金逾十億元，與現時的市值相差不遠，即是說除非經營情況變得出乎意料之外惡劣，公司完全有條件長期維持超高股息。
東方表近年收縮在香港的零售點及擴充在中國內地的零售業務，截至今年九月底中期年結，東方表在港有十一間分店，內地有四十六間分店，台灣有三間分店而在澳門有一間分店。回顧期內，東方表把其在中環的旗艦店搬往相對較小的店舖，以減少開支。
管理層預期在未來幾個月，香港業務仍會受制於社會動盪，然而，由於有一定的熟客支持，加上爭取減少租金，就算以較悲觀估計，全年盈利亦只會減少十餘巴仙， 每股盈利仍可超過20仙，而公司近年減少存貨之後已成為現金牛，可維持超高股息。
隨著中國內地進一步開放市場及準備減少奢侈品稅項，有利於在內地分店的營運，而澳門的旅遊業復甦，東方表在澳門的分店可望取得更佳成績。
相對於其他奢侈品，貴價名錶有更大的保值價值，在惡劣的零售市道下，知名度高的東方表仍可在弱市中有較佳表現，皆因東方表股價長期被低估，近期較大幅反彈，市帳率仍只是0.5倍左右，持股九個月便可收息十五厘，每次回吐都是收集的機會。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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DYNAM老虎機新財路
2019年11月29日
日本彈珠股DYNAM(6889) 股價及相關新聞 日前宣佈中期業績，盈利溫和上升4.2%至86.91日圓，合港幣6.31億元，中期股息維持每股派6日圓，相等於43港仙，符合市場預期，之後，股價在10.5元近期高位爭持，預期末期息也會派相同金額，全年料派息86港仙，現價息率超過八厘，加上續會利好消息入市，是良佳的收息股，兼且可望財息兼收。
日圓是強勢貨幣，DYNAM派息穩定，香港小股東無後顧之憂，兼且日本國會通過開設賭場之後，可憧憬DYNAM將參與競投賭牌，對股價不時可帶來新的刺激，相對來說，10.5元仍屬於近年的中間偏低價位，因此，買入收息仍然划算。
然而，彈珠業在日本已飽和，DYNAM近年要持續減少高投注彈珠場，改為開設更多低投注場，才能維持盈利有溫和增長，這是DYNAM股價難以再度大升的主因。另一方面，日本政府仍不急於發賭牌，因此，每次相關炒作之後都見股價回落，使短線客有戒心。
發展飛機租貸業務
為了增加收入和盈利，公司決定與大股東合資發展飛機租貸業務，並且已買入首架出租中的航機，估計在下年年可見到新的盈利來源，不過，飛機租貸也只是穩健的業務，不會為公司帶來盈利飛躍，因此也沒有受到市場的重視。
值得注意的業務發展是日式吃角子老虎機終於可望短期內在澳門落地。管理層在中期業績後的發佈會上披露，十月終於獲得澳門當局批准落實與當地賭場合作提供日式吃角子老虎機。管理層認為，當日式老虎機在澳門的業務上了軌道之後，可望把它推廣至亞洲其他國家的賭場，包括菲律賓，新加坡，越南，柬埔寨和韓國等。若日式老虎機在亞洲各地受歡迎，將為公司帶來新的收入和盈利來源，可望大為提高DYNAM股票的吸引力。
進駐澳門賭場
據了解，日式老虎機首先進駐澳門勵駿漁人碼頭酒店賭場和十六浦酒店賭場，稍後也可望進入銀河酒店的賭場。日式老虎機是新玩意，初期應有頗大吸引力，能否留住客人則尚待觀察。
DYNAM宣佈業績後股價只是略升，說明了市場仍未反映日本吃角子機這個很可能是大大的利好消息，皆因這可能在亞洲各地賭場引來新的熱潮，有利於提振DYNAM的盈利。由於有高息支持，現價買入DYNAM仍然划算。
曾廣標
