感恩節過後，美國假日氣氛漸濃。美股在迭創新高後回吐，杜指收跌268點。港股跟隨外圍低開，但回落幅度不算大，要留意是美股會否出現收割情緒，繼而拖低港股。
港美兩地股市今年表現南轅北轍，港股年初彈上高位，跟住受貿談同社運影響，下半年完
全乏力。相反，美股愈升愈有，年尾創出歷史新高，股民相當高興。係賺到盤滿砵滿下，投資者會問是否應該停一停、唞一唞，割番多少禾青開心開心先呢？所以美股有個說法，就是大市有可能調整番深一點，去到近年尾先粉飾櫥窗埋數。
美股可能回得較深
美股有點收夠籌味道，同樣，中美貿易談判雙方都有點鬥耐性。美股勢頭不錯，總統特朗普同大陸未簽協議，變招先砌弱一點的對手，宣佈向巴西同阿根廷的鋼鐵徵稅，以示對兩國貨幣貶值的不滿。特朗普變招，加上簽署《香港人權民主法》後中國提出反制措施，市場開始講緊係今年內兩國都未必能夠簽署協議，令大市氣氛疲弱。
恒指上周五大跌後本周一略為反彈，昨早又顯著走弱，一度考驗二萬六大關，插過381點低見26063，創10月11日以來新低。其後由內地A股先跌後升，上證指數收報2884，倒升0.3%，帶動港股跌幅收窄，收市報26391，下降53點；國指一度倒升，收造10355，輕微走低7點。
悶市下個別板塊炒消息。工信部就《新能源汽車產業發展規劃(2021-2035年)》公開徵求意見，稱完善新能源汽車購置稅等稅收優惠政策，汽車股受市場資金追捧，華晨(1114)
揚3.9%收報8.5元；廣汽(2238)升3.7%收報8.91元；北汽(1958)漲3.5%收報4.45元。有報道指央企煤電資源區域整合試點近期已經啟動，由中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投和國家能源集團5家央企牽頭，電力股逆市上揚。華潤電力(836)、華能(902)、龍源電力(916)、華電(1071)、大唐(991)依次升2至4%。 異動股有準備拆骨的泰昇集團(687)
，公司股價一度飆升1.14倍，高見1.99元，收造1.37元，升47%，股價爆炒係因為公佈了計劃於12月12日(星期四)舉行的董事局會議中，以考慮及酌情批准向股東派付特別股息。泰昇正有序出售資產，不久前先宣佈派發特別息0.52元，股東收錢無耐又話開會再派，炒家聞訊先來湊熱鬧，小股東若然搵到高位出貨，就已經有錢買聖誕大禮。 杜指現時高過恒指近1400點。這個幅度過往少見，反映了美國經濟強、香港經濟弱。如果美股向上，由於兩者差距已大，有機會拉動港股好小小。
若然美股持續回調得深一點，港股雖然暫時拋售壓力不算大，但都可能再試一試低位。如果個市跌得低點，投資者有心水股份屆時才考慮吸納。
深控長遠有投資價值
中環茶友問，現在香港亂立立，外圍又看不清，有甚麼股份值得考慮？早前陸羽仁講起南沙樓或相關股份可以留意。另一類股份相對會表現好一點是深圳相關的公司，好似之前提過的深圳控股(604)
。深圳最近房產市場有不少消息，包括區內的過渡房計劃。深控過去股價在2元與4元間波動。自從年中推出先行示範區後，股價開始轉強，基本上跌到2.8元左右就拒絕回落。昨日股價報3.11元，屬於今年比較高的水平，與資產淨值4.95元的折讓縮窄了。 過去，深控股價會跟隨業績上落，今年首十個月，集團總合同銷售額約79.11億元，按年上漲13%；總合同銷售面積約32.02萬平方米，按年下降13.8%；每平方米平均售價約2.47萬元，即是出售樓價上升，估計來年業績平穩。現價市盈率略高於7倍，息率有5.8厘，如果股價有機會回調至2.9元，有銀長線者不妨出手買多少。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
國泰慘勝在望
2019年12月03日
美國通過《香港人權及民主法案》，中央事前已明言會有反制措施。噚日阿爺揭牌，停止審批美國軍艦來港，同時制裁多個美國非政府組織。中美雙方搏拳，大家各出一招，從壞嘅方面講，美軍無得來港遊玩，香港又少一筆收入。從好嘅嚟說，係美國簽咗法案但無具體懲罰，各出一招後如果鳴金收兵，可以減少對簽署中美首階段貿易協議嘅威脅。
零售數字有紀錄以來最差
中美簽約可能受港局影響，令美股上周五低收。本周開市港股喺大跌後反彈，但升幅有限，恒指收報26444，升98點；國企指數收報10363，漲62點，成交金額671億元。
區選過後，市場原本觀望社會是否慢慢回復平靜，但周日又見示威，有堵路同搗毀店舖。噚日政府公佈10份零售數字，大幅倒退24%，為有紀錄以來最大跌幅，商業氣氛頗為差劣。喺呢個環境下，本地兩大航空公司之一嘅港航形勢告急。空運牌照局形容港航嘅財政問題迅速惡化，對其牌照附加兩項新條件，若港航本周六限期前未能改善財政狀況，會採取進一步行動，包括考慮撤銷或暫時撤銷牌照。港航就回應，知悉空運牌照局今天對其牌照附加新條件。又指由於香港社會動盪造成旅遊需求疲弱，並繼續影響香港航空嘅業務同收入，已喺未來數個月減少運力同航班。公司正積極同股東及其他持份者溝通，以滿足空運牌照局嘅最新要求，並會繼續為顧客提供專業服務。
睇情形，港航已送咗入深切治療室。港航近年快速冒起，一度威脅國泰(293) 股價及相關新聞 地位。去年起由於母公司海航資金鏈斷裂，公司陷入財政壓力，現在再來社運打擊，猶如雪上加霜，未知能否捱過冬天。空運牌照局發出最後通牒之後，旅客都會腳軟，好多人唔敢再訂港航機票，港航若無新股東短期內入股，就會好快玩完。
港航告急，對手國泰應該成為得益者。國泰股價喺社運惡浪中上上落落，始終守住10元關口，與對手弱化不無關係。不過，港航傳出隨時停牌消息，國泰股價噚日只係微升0.02仙，報收10.48元，原因相信係短期嚟講，國泰環境都唔好過。上星期有報道引述國泰航空內部文件指，計劃將2020年運力削減1.4%，一改之前提升運力3.1%嘅計劃，呢次屬於「長時間以來嘅首次運力縮減」。
國泰大幅削減運力，皆因面對商業環境好大挑戰。近期情況惡化，國泰必須迅速採取行動以削減運力，以其削減幅度，可見生意受損嚴重。本來，國泰高價買入嘅期油合約陸續到期，對手又財困乏力，股價理應有上升空間。現在被示威踩多一腳，好有可能踩死對手，但公司都要捱棍，只能形容為慘勝，所以投資者聽到「好消息」都唔敢太興奮。現時好多行業同公司情況或與國泰相似，若然捱過低潮，對手死咗，有可能明天會更好，但首先要今日唔死，關鍵係要先保留實力，等待黎明，咁都係現時喺股海生存嘅第一要訣。
內房股炒深圳過渡房啟動
內地上月財新PMI好過預期，內地股市全線向上。上證指數收報2875，升0.13%；深成指數收報9605，揚0.24%。恒指高開128點後，一度擴大升幅至165點後乏力再上，收造26444，上揚98點，結束兩連跌；國指上升62點，收造10363點。大股中美團(3690) 股價及相關新聞 上周連續五日獲北水掃入，股價再創新高，曾高見107.4元，最後收造104.7元，上升1.45%，成交金額17.37億元。同是科網股的阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 逆市回吐1.46%收報195.5元，成交金額52.16億元，居成交榜榜首。
個股炒作方面，凍結咗兩年嘅深汕合作區房地產市場，正式啟動過渡期商品房銷售工作，消息推動內房股跑出。融創(1918) 股價及相關新聞 飆7%，收報40.8元；恒大(3333) 股價及相關新聞 炒高6%，收報19.8元；奧園(3883) 股價及相關新聞 11月銷售大增近一倍，股價上揚5%，收報11.78元；潤地(1109) 股價及相關新聞 揚4%，收報35.3元，為最強勢藍籌股；碧桂園(2007) 股價及相關新聞 升2.8%，收報11.2。
半新股快餐帝國(1843) 股價及相關新聞 公佈中期多賺逾5倍，資金炒上收飆87%，造0.71元，為升幅最大個股。
陸羽仁
內房股永續債是計時炸彈
2019年12月02日
港股上周五急跌547點，收26346點。當日股市無明顯的壞消息，有說美國總統特朗普簽署了《香港人權和民主法案》，市場憂慮中美貿易談判前景惡化，金融股受壓，令港股在11月最後一個交易日急五百多點，跑輸區內股市。
老實講，我不大接受對這個跌市解釋。特朗普簽署相關法案是美國時間星期三，到星期四香港開市時，市場已知道這個消息，但當天恒指只跌了60點，沒有太大反應。更有甚者，經過星期四的觀察，就會明白無論是中國或者美國，似乎都想把香港人權法案與貿易談判切割，在特朗普簽署法案之後，中國商務部發言人高峰重申舊觀點，沒有新的強硬說法，令人覺得中美不想貿易談判反枱。特朗普亦暗示，外交權力在總統手上，如何執行法案由他決定，意味着就算有香港人權法案，只要他不去執行，便不會針對香港。
頂住結算 平掉好倉
按道理，不應該是大市在星期四見到壞消息不跌，到星期五才大插。有期指交易老手說，星期四是期指結算日，大市在結算日不跌，在之後的一日才大跌，一個可能是有大戶造了好倉，在結算日托市。香港期指是自動平倉的，只要不在下月開新倉，到月底的結算日，合約就可以自動完結。看期指的走勢，相信有部份好倉，玩到11月，已經自動平了倉。如果真的是這樣，對後市不是好消息，12月大市會有壓力。
另一方面，中國經濟有回穩跡象。中國國家統計局公佈，11月中國製造業採購經理指數(PMI)為50.2，按月上升0.9個百分點，並高於市場預期之49.5。如果以企業規模劃分，大型企業PMI為50.9%，比上月上升1.0個百分點；中型企業PMI按月上升0.5個百分點至49.5，小型企業PMI按月則上升1.5個百分點至49.4。小型企業升幅較大，顯示中國經濟有少少轉活傾向。
內房巨股 易走波幅
我認識一班「好有米」的中環茶友，他們喜歡玩內房股，因為大型內房股不但規模夠大，成交多，進出容易，而且很多都派息不俗，派4、5厘息的內房股有很多，而且它們一年的上落波幅都超過30%，能夠吼到低位買入，在高位賣出，一年當中，執兩、三成的回報並不出奇，在過程中還可以收息。
我最近提醒他們，要注意內房股的永續債，因為近期愈來愈多內房股發行永續債。這是一種糖衣毒藥，如果買入了大量發行永續債的內房股，小心會中招。11月26日中國建築國際(3311) 股價及相關新聞 發表通告，公司發行了5億美元四厘的次級擔保永續債。
永續債務 大增43%
早前，內地上市的華夏幸福和香港上市的雅居樂(3383) 股價及相關新聞 、首創置業(2868) 股價及相關新聞 等內房股亦先後公佈發生了永續債。雅居樂在10月25日宣佈發行5億美元的優先永續債，限期為2019年10月31日，雅居樂在今年5月和6月分別發行了6億美元和1億美元的高級永續債，這兩筆共7億美元的永續債是用來支付於2013年發行的等同值永續債。六年前，雅居樂發行的永續債利息為8.375厘，現時已上升至10.215厘。雅居樂表示，發行永續債降低融資成本的安排，將會優化公司債務結構。
據億翰智庫的數據顯示，上半年30家典型房企永續債存量1766.5億元，同比增加43.1%，可說是內房發行永續債的高峰期。增加較多的為綠城中國(3900) 股價及相關新聞 、雅居樂和在內地上市的招商蛇口和首創置業，較去年末分別增加65.5億元、48.1億元、40億元及31億元。
以綠城中國為例，截至今年上半年，公司永續債存量185.7億元，僅次於央企中國中鐵。永續債有粉飾分析財務報表的作用，上半年，綠城中國淨負債率56.3%，如果加入永續債，淨負債率會增加28.3個百分點至84.7%。究竟永續債為甚麼會有這種降低負債率，如魔術棒的作用呢？
短期息低 長期息高
永續債也叫無期債券，是非金融企業發行的「無固定限期」、內含發行人贖回權的債券。永續債無明確到期日，發行企業沒有到期還款的義務，只需要繼續支付利息，便可以繼續借錢，所以也有債券中的股票之稱。
由於永續債不需要到期還款，所以在公司的資產負債表內不會列為負債，相反，還會計入如股本一樣的權益資本，既不會提高的發行人的資產負債率，但屬權益資本又不屬於股本，不會稀釋原有股東的權益，因此成了借貸恩物。
永續債當然完全不是表面看的那麼好，當中其實暗藏殺着。永續債雖然沒有到期日，但會設立發行人贖回選擇權、利率重置及遞延支付利息條款。永續債到了一定期限後，發行人可選擇贖回該債券。如在贖回日未贖回，票面利率將大幅跳升，發行人要承擔更高利息。例如某些永續債設定為2+N模式，在債券發行的首兩年，支付的利息會較低，但從第三年開始，如債券仍不贖回，利率就會大幅跳升。如果企業大量發行永續債，但不在期限前贖回的話，利息將會像滾雪球一樣急速上升，結果會吞噬企業利潤。
例如路勁(1098) 股價及相關新聞 於11月18日發表公告，公司完成發行3億美元的利息7.75厘優先擔保永續債，有關債券於11月19日在新交所上市。路勁上半年純利8.68億元。其中的永續債持有人已經分佔了約1.75億元的利潤，等如分食了公司利潤的14.6%。
永續債蠶食公司利潤的作用，外界當然看得清清楚楚。發行較多永續債的公司，多數是有降低負債率需求的公司，例如首創置業，截至今年中期，公司的有息負債1023.7億元，淨負債高達154.3%，超越公司一般的安全警界線。即使公司發行永續債去支援部份的債務，但因為負債率高，評級機構惠譽把首創置業的評級由BB+降至BB。
內地企業大量發行永續債，其中一個動機可能是想急速擴大市場份額，實施「彎道超車」的策略，用這策略用得比較成功的是恒大(3333) 股價及相關新聞 ，2013年年底，恒大每年賣房銷售剛躋身千億俱樂部，大龍頭仍然由萬科(2202) 股價及相關新聞 、綠地等佔據。恒大通過槓桿運作，四年間永續債猛增十幾倍，藉永續債帶來的資金資助，急速擴張，營收水漲船高，變成內地內房銷售數一數二的企業。到2017年，恒大在發行永續債出現180度轉變，把高達1129億元的永續債全部清空，以實質減低負債率。由於減少了永續債要支付的高利息，恒大盈利急速飆升。可見恒大玩永續債，玩得相當漂亮。
永續債高 利潤睇淡
問題是，現時有好多房企，發行永續債，其實是逼不得已。內地政府壓抑樓市的策略一直未有放鬆，市場融資非常緊張，加上內地樓市呆滯，很多內房公司賣房也不順利。在資金緊絀的情況下，很多內房的永續債，到了期限也不能夠贖回，唯有挨更高利息，或者發新債去填舊債，甚至大量增發新債去擴大融資。
有資料顯示，截至今年上半年，174家房企加權淨負債率約91.4%，已達2015年以來最高值，較期初上漲4.4個百分點。70家重點房企融資成本繼續上升至7.04厘。在房企負債高升的情況下，永續債這把雙刃劍，大家只能含淚使用，為房企埋下重大的利潤隱患。
如果房企不把重點放在銷售回款，而是擴大借永續債的話，未來兩、三年的利潤前景將會較差。作為內房中長線投資者，如果見到買入的內房，不斷擴大發行永續債，而永續債到了期限都不能夠贖回的話便要小心，這些公司的長線表現將不會好。唯一例外的是，若有些公司發行永續債是要擴展市場份額，讓銷售快速爬升，這些公司會隨著市道炒作，股價會明顯向上，當然，這類公司只會屬於少數。投資內房股，要關注目標公司是否大量發行了永續債，搞到公司體質弱化。
陸羽仁
中糧私有化 齊齊去尋寶
2019年11月29日
美國三大指數再創新高，同時新鮮出籠的消費數據出乎預期好，美國總統特朗普底氣大壯，揮筆簽署《香港人權與民主法案》。
無論政治立場係點，都會認同法案會令香港經濟蒙上陰影，所以港股無法跟隨美股造好，跌了60點，如果不是阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 繼續拉動大市，港股跌幅會更大。
阿里吸北水股價追落後
阿里巴巴在港上市，看來開通了吸大陸水的渠道。好多人喜歡買阿里，但不是人人可以去美國買股，現在港股有得賣，北水要買方便得多，所以香港掛牌的股份數量雖然少，但就拉動了美國阿里的股價，呈現港股先出現高水，然後外圍跟升的情況。有說法現時有大戶開始從美國調股來香港，逐漸令香港股份供應增加。
係香港阿里未掛牌前，阿里在美國股價折合港元只係180元上下浮沉，未能跟上美國大市，在港掛牌後開始追上，先在外圍突破200元水平，昨日在港收報204元，升5.6%。阿里之前在美國高見過210元左右，但下半年表現未能追上大市，係美股創新高下無法造好高價，直至今次來港借助北水再度追落後，同系的阿里健康(241) 股價及相關新聞 獲中金升目標價，股價昨早進一步造好，最高見過9.2元，收報9.12元，仍升6%。阿里帶動科網股交投，同時沽空金額11.7億元，佔沽空總額12%，沽空比率14%；騰訊(700) 股價及相關新聞 沽空金額5.91億元，佔沽空總額6.2%，沽空比率9.6%；美團點評(3690) 股價及相關新聞 沽空金額5.25億元，佔沽空總額5.5%，沽空比率24%。
昨日升幅最大股份之一，係中糧控股(606) 股價及相關新聞 ，集團獲母公司中糧集團提出將公司私有化，每股計劃股份4.25元的註銷價，較最後交易日在聯交所所報股份收市價每股3.17元溢價約34.1%，私有化建議所需的最高現金金額將約為91.68億元。
中糧是內地最大的糧食集團，屬下有三間香港上市公司，除了中糧控股，仲有中國食品(506) 股價及相關新聞 、中糧包裝(906) 股價及相關新聞 ，私有化消息公佈後，中糧控股急升近30%，收報4.09元；中國食品收報3.16元，升2%；中糧包裝收報3.48，升3.6%。該系股份一向缺乏炒味，中糧控股同中糧包裝都長期出現資產折讓。今次私有化的中糧控股，公司主要經營油米等糧食加工，帳面資產淨值5.5元。早前公司公佈，截至6月底止，中糧控股中期純利4.49億元，按年減少40%，每股盈利8.53仙，派中期息1.7仙。雖然業績倒退，但股價反而冉冉上升，當時已經覺得有點奇怪，現在證實係大股東提出私有化。對股東而言，雖然價錢不算好慷慨，但悶股可以翻身，能夠速食套現，至少係多了個選擇。母公司私有化中糧，一個考慮可能係大股東持有近60%股權。在私有化中糧後，會不會再私有化其他兩間公司呢？正路估計短期應該先完成今次交易再考慮。在其餘兩間上市公司中，母公司持有中食約74%股權，持有中包28%股權。中糧系過去經營都比較正路，沒有太多花巧，如果業績理想派息都合埋，現時股價水平不貴，只是缺乏刺激性，想買都適宜候低先買。另外在悶市之中，仍然有不少資產折讓股玩賣盤或私有化，令大家好有興趣去尋寶。私有化難捉路，但賣盤股會派高息，派走公司現金，呢一點可以留意。
人權法過關港股鬱悶
特朗普簽署《香港法案》後，國家商務部發言人高峰表示，就中美貿易首階段協議沒有進一步訊息透露，重申國務院副總理劉鶴在11月16日與美國貿易代表萊特希澤、財長努欽通話。
按目前情況去估，阿爺都想達成首階段貿易協議，唔想因為特朗普簽署《香港法案》後，就在貿易談判反枱，所以影響未致太災難性。
滙豐亞太區業務策略及經濟顧問梁兆基出席電台節目時稱，法案對香港經濟沒有大影響，但認為長遠會影響投資信心，相信嚴格執行法案空間不大，商界亦未有太大憂慮。雖然美股「起氣洋洋」，港股就繼續鬱悶，恒指收報26893，跌60點；國企指數收報10561，跌58點，成交只有762億元，如果不是有阿里增加84億交投，個市氣氛仲靜。
陸羽仁
唱好港鐵有玄機
2019年11月28日
中美兩國眉來眼去，陸續放出貿易談判好消息。美國總統特朗普回應傳媒提問時話協議到達傾得成嘅陣痛期，又話留意到香港成功完成選舉，消息成為美股再創新高嘅原因之一。
高盛預測本地局勢改善
區議會選舉後市面回復平靜，西方國家對泛民喺選舉大勝甚表滿意。按政治大棋盤推理，台灣明年一月選舉前，局勢會否真正平靜仲要觀察，不過，外資就借勢唱好。美資大行高盛就發表報告，唱好對時局相對敏感嘅港鐵(066) 股價及相關新聞 ，認為隨著香港局勢改善，預計港鐵乘客數量很快恢復，加上公司受惠於物業業務，可抵銷鐵路業務對收入帶嘅衝擊，預料今年核心收入仍有4%增長。該行假設運營明年初起回復正常化，明年核心收入料可增長15%，因此將評級上調至「買入」，目標價升4.2%至54元。港鐵股價即漲3.8%，收報45元，為表現最醒藍籌股。高盛睇好港鐵，大摩就估商場股領展(823) 股價及相關新聞 未來30日股價上升，領展除淨股價走高1.8%，收報81.15元，似乎外資大行都心郁郁走走短線。
港鐵喺今次政治風波中被捲入漩渦中心，被指協助政府封殺示威者，被示威者揶揄為「黨鐵」，以此為由大肆破壞，甚至縱火焚燒。以港鐵市值幾十億元計，相關破壞財務影響暫時有限。港鐵股價今年由高位55元大幅下插，以低位43.5元計，蒸發了市值720億元，幅度約22%。這個回調的幅度和大市接近，所以港鐵表現其實不算特別差。高盛認為港鐵現在可以看好，建議買入，原因是物業收入好，只要局面回復平靜，就值得低吸，有啲撈平貨嘅味道。
港鐵嘅質素同抗跌力毋容懷疑，今年該股本來表現強勢，6月前一直跑贏大市，直至亂局發生後先掉頭下滑，就算係咁到現在都未跌穿1年低位40元關口。高盛建議撈底，會唔會變成山埃貼士，關鍵在於亂局會否平靜落嚟。高盛有呢個睇法，會唔會已經聞到味，中美貿談可能差唔多埋門起腳？若然中美貿易協議搞定，白宮自然會喺香港局勢煞車收油，咁樣中港政府平亂嘅機會就會高番點。
美團阿里齊創新高
當然，香港今次示威浪潮搞到咁大陣仗，除咗美國發功，台灣同本土派都係玩家，佢哋嘅取向未必同美國完全一致，高盛嘅睇法如果有代表性，相信都係反映咗美國嘅意向多啲。如果以現價港鐵距離高位仲有18%，作為一隻有質素嘅強勢股，風險唔算太大，或者呢個亦係高盛揀呢隻股嘅原因。
收市後，政府宣佈以422億元將高鐵旁嘅西九商業地王批畀新地(016) 股價及相關新聞 ，新地喺西九本來已有ICC，今次入標財團三個，最有條件出價係新地，所以戰果屬於正常。對近日商廈市道，有大財團肯押巨資，應該都算係中性偏好的消息。
大市噚日波幅唔大，恒指收造26954，上升40點。國指收造10620，微升2點，成交大幅縮減至757億元，恒生指數公司公佈，由於阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 符合恒生綜合指數的快速納入指數規則要求，所以12月9日起就會「入藍」。上市翌日嘅阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 同晉身紅底股嘅美團(3690) 股價及相關新聞 齊創上市新高，帶動其他科網股造好，唯獨重磅股騰訊(700) 股價及相關新聞 跌0.18%，收報335元。阿里巴巴上市後翌日續創上市新高，高見195.3元，收漲3%，報193.2元，成交金額103.54億元，連續兩日位居成交榜榜首。美團高見105.5元，收高3.4%，報104.2元，成交金額38.54億元，僅次於阿里巴巴。另外，阿里健康(241) 股價及相關新聞 升4.25%，收報8.59元；家鄉互動(3798) 股價及相關新聞 升3.4%；神州控股(861) 股價及相關新聞 升3.33%，收報4.03元；中手遊(302) 股價及相關新聞 升2.8%。
陸羽仁
大家樂少賺三成已算叻
2019年11月27日
阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 昨日首掛成功高收，雖然升幅與上次來港暴升相差很遠，但中簽者每手執到過千元，都算係開開心心。
阿里首掛收報187.6元，較上市價176元，上升11.6元或6.6%，高低位曾見189.5元及187元，成交7454.96萬股，涉資140億元，成交超過了股王騰訊(700) 股價及相關新聞 的99億。股民認購不計手續費及佣金，一手100股帳面賺1160元，如果用「孖展」買都有利可圖。由於經調撥後超額大約10倍左右，大手認購中簽率不算太低，能夠有6.6%的回報率算是不錯，這要多得這段期間港股算是平靜無波，加上美股向好所賜。由於阿里早在美國掛牌，股價受外圍引導，估計熱潮在短期就會降溫。
阿里有得升，同屬科網大股的騰訊就跌0.9%，收報335.6元；另一隻大股美團點評(3690) 股價及相關新聞 升2.5%，收報100.8元，晉升紅底股。
暢捷通同阿里雲合作
講開阿里，昨日冷門股暢捷通(1588) 股價及相關新聞 就公佈，與阿里華東簽訂阿里雲雲市場自營類商品採購與銷售合作協議，暢捷通若干指定雲產品將在阿里雲雲市場上銷售，合作期為一年，除非任何一方不同意，否則採協議屆滿後將自動續期一年。
暢捷通指今次成為阿里雲雲市場自營財務軟件類目的首家合作夥伴，可借助對方的資源擴大銷售通路、提升用戶數量及市場份額。
暢捷通由內地軟件大公司用友分拆出來，近年主打業務是雲服務，主要目標針對中小企。阿里在內地雲市場是大哥大，這次合作反映暢捷通在服務上有一定的競爭力。暢捷通過去股價最高去過14元，今年大部份時間在8元左右水平浮沉。昨日該股收報8.2元，逆升2.9%，相當於市盈率14倍，息率有6厘，但派息紀錄不穩定。現時有好消息但股價無大升，可能係投資者仍然觀望合作成績。
港股在周一區選後升397點，昨日出現回吐，恒指27000關得而復失，收報26913，跌79點；國企指數收報10617，跌11點，係阿里及MSCI年內第三次擴容帶挈下，成交大增至1330.48億元，其中U盤成交佔約502億元。多隻納入MSCI中國小型股指數的成份股走強，康希諾生物(6185) 股價及相關新聞 創上市新高，高見52.5元，揚1.2%收造50.5元。同樣獲納入的美圖(1357) 股價及相關新聞 受追捧，高見1.68元，彈4%收造1.57元。思考樂(1769) 股價及相關新聞 漲3.7%收報10.2元；四環(460) 股價及相關新聞 漲3.3%收報0.93元。
講起股市炒區選平安度過，有旅遊業人士話今次真係一額汗，照他所知，自從街頭衝突爆發後，旅客人數一直插水，插到去理工大學被佔據之時錄得今年最低位，較去年同期差不多跌了六成，如果區選搞多一劑，咁就真係暈低。
旅客訪港低處未算低
他仲話，香港旅遊業貢獻本地生產總值5個百分點左右，如果跌了六成，用小學數計一計，若延續全年會推低本地生產總值3%。當然，訪港旅客雖然跌得咁勁，但僱主仍然死頂無大量炒人，或者會減低影響，但恐怕都撐唔得好耐。今年聖誕消費基本上已經無望，聽聞現在政府都諗緊是否堅持搞元旦倒數。當局希望繼續搞，但警方已經疲不能興，擔心無力維持治安，係如常生活同迴避風險之間，仍然頭痕緊。
經過接近半年時間，示威對本地企業業績的影響開始浮現，好多公司盈警或公佈純利倒退。大家樂集團(341) 股價及相關新聞 早前已發盈警，公佈截至9月底止，中期盈利1.5億元，按年減少34.53%，每股基本盈利25.81仙，派中期息19仙。上半年度，大家樂香港業務收入36.5億元，按年增1.2%；內地收入6.12億元，同比升3.6%。管理層指出，香港速食餐飲及休閒餐飲業務受到市場疲弱氣氛影響，收入增長受阻。為維持銷售和市場份額，集團推出更多超值套餐和促銷，令利潤率短期內受到影響。另一方面，包括人工成本和租金開支在內的經營成本持續上升，導致期內利潤下跌。大家樂係本地餐飲股龍頭，擅長成本控制，能夠交出盈利只是倒退35%的業績，已經算好叻，其他酒店或消費股應該仲傷。
陸羽仁
區選平安進行 本地股炒超賣
2019年11月26日
中美貿易談判首階段繼續吹暖風，加上周六、日區議會投票順利完成，港股高開後持續反彈，一度重上27000點。
美股上周炒貿談造好，但港股外圍走勢偏軟。不過周初開市已經造好，本地股份表現相對較佳，其中一個解釋係港股上周怕區選爆大鑊，指數受壓無跟足外圍反彈。區選周日無風無浪平安完成，投資者鬆一口氣，本地股於是大力反彈。區選變天，泛民在17個區議會過半數，未來好多工程或發展項目，要獲區議會批准恐會困難重重，或會拖慢經濟，但炒股有時好短線，區選平安選得成，已經當好消息。
港股後市如何，要睇選後局勢會否趨向平靜。投資者期望局勢向好，第一是警方喺理工拘捕或登記近千名激進示威者資料，希望可令暴力活動大大降溫；第二係區選投票率高，反映公眾認為選票係有效表態工具，不一定需要使用暴力，期望往後會慢慢趨向平靜。不過噚日夜晚已經有黑衣人喺尖沙咀堵路，陸羽仁擔心，世事無咁美好，期望局勢好快平靜，可能只係一廂情願的想法。
阿里走短線要睇位食胡
據說有政府官員亦有類近想法，到底係有根有據，抑或係太過樂觀呢？非建制派贏了選舉，必然高舉五大訴求，咁易就會平靜？我估本地股之前備受壓力，出現嚴重超買，有理無理就借住消息炒反彈。
升得多的股份包括零售股莎莎(178) 股價及相關新聞 抽升5.8%，收報1.84元；周生生(116) 股價及相關新聞 炒高3.8%，收報9.14元；利福(1212) 股價及相關新聞 升3.5%，收報8.4元；六福(590) 股價及相關新聞 升2%，收報20.9元。收租股九倉置業(1997) 股價及相關新聞 抽升4.7%，收報44.75元，為最強勢藍籌股；太地(1972) 股價及相關新聞 上揚3%，收報24.25元；領展(823) 股價及相關新聞 漲2.4%，收報82.5元；恒隆地產(101) 股價及相關新聞 走高1.5%，收報16.36元。地產股新地(016) 股價及相關新聞 漲3%，收報114.2元；嘉里(683) 股價及相關新聞 彈2.5%，收報26.5元。大家好似當市面會完全平靜，炒之前跌得好甘的零售股同埋地產股。
今日市場焦點係阿里巴巴(9988) 股價及相關新聞 掛牌，由於招股完成，千億資金解凍重回市場，港股高開高走，一度急升超過519點，高見27114點，但二萬七關得而復失。恒指收升397點，報26993點；國指收報10628點，升122點。大市全日成交金額760億元。
該股在暗盤市場造好，開報183元，較招股價176元，升4%。阿里在港公開發售部份獲超額認購41.44倍，啟動重新分配程序後，3750萬股由國際發售部份分配至公開發售，令公開發售股份總數增至5000萬股，佔總發售股份10%。一手100股中籤率80%，抽五手穩獲一手。如果以增撥後，等於超額10倍左右，同時阿里在港交所股票，同美國掛牌沒有分別，所以如果股價升得比美國高，到某個水平應該就會吸引投資者，拿美國股票來香港出售。
飛鶴反駁空軍飆10.5%
阿里在美國流通股份市值以萬億元計，供應絕不會少，所以首掛後暴升機會好細，散戶不宜胡亂高追。簡單講，阿里本身係一隻有質素的大股，如果散戶入票申請，只係用自己錢博短線，有幾個巴仙利潤可以考慮食胡，如果長線睇好業績博增值則當別論，炒阿里上市順風車者，都要留意住市況走位。
喺阿里掛牌前夕，騰訊(700) 股價及相關新聞 曾創一個月高位，見341.8元，收升1.6%，報338.8元。美團點評(3690) 股價及相關新聞 績佳，股價曾高見100.8元，收升0.3%，報98.3元。被狙擊的美國回流股中國飛鶴(6186) 股價及相關新聞 澄清，GMT Research質疑公司現金狀況毫無事實根據或為失實陳述，強調聯席保薦人已對招股章程披露的集團財務及業務狀況，進行過獨立盡職調查，集團更要求內地往來銀行包括建設銀行、中國銀行及工商銀行等，出具集團的人民幣存款證明，顯示集團有逾82億元人民幣銀行存款，亦要求有關地區的稅務局出具集團納稅證明，更表明上市前派發30億元人民幣股息，是由過往保留盈利中撥付，亦有在招股書中披露。股份復牌收報6.94元，升10.5%。
陸羽仁
