何車500 - 何車 2019年12月10日
【何車500】白雲山．王老吉．海底撈 - 何車
白雲山全資擁有王老吉，時機適當時，估計會將王老吉上市，這對提高白雲山的估值大有幫助。 互聯網圖片 適中字型 較大字型
白雲山醫藥（874）今年經常盈利預測大增35%，現價23.15元，則由2月高位42.1元回落4成半。趁低出擊，豐收可期。
1）今年首3季，白雲山營收500.6億元人幣，按年增68%；股東應佔盈利31.6億元人幣，按年跌8%。不計非經常項目（投資收入為主）的經常盈利27.46億元人幣，按年升26%。
集團全年股東應佔盈利預測38億元人幣，增11%，EPS 2.34元人幣，預測PE 8.9倍，較8年平均18倍折讓一半。不計非經常項目，經常盈利預測33.6億元，大增35%，以此盈利計算，預測PE亦不過10倍，遠低於許多藥業股。今年預測PB1.38倍，較8年平均2.52倍折讓4成半。
2）火鍋股海底撈（6862）2018年盈利大增60%，2019年上半年多賺41%，現價33.6元，今年以來股價大升96，今年預測PE高達62倍，PB15倍。白雲山全資擁有王老吉，生產王老吉涼茶，亦具「火鍋相關概念」（吃火鍋熱氣飲涼茶），王老吉亦有宣傳口號「怕上火，喝王老吉」，但估值只及海底撈的零頭。
3）時機適當時，估計白雲山會將王老吉上市，而由於王老吉是內地家喻戶曉名牌，在A股市場掛牌的機會較大，並獲高估值評級，對提高白雲山的估值大有幫助。白雲山早前公佈，建議分拆廣州藥業於聯交所上市。
★白雲山由42.1元跌至22.5元，料已見底，以高低位中間價32.3元為目標，潛在升幅40%。大行平均睇34.7元，交銀國際睇42元，中金睇38元。
同場加映：《金融時報》新鮮出爐報道，北京下令所有政府部門，3年內換掉外國電腦及軟件，改用國貨。消息一出，內地電腦股中國軟件（滬600536）與浪潮信息（深000977），同彈升7%，聯想集團（992）收5.01元，跌1格，新聞受到市場冷待，反利吸納。
毋庸置疑，聯想集團將是新猷的大受惠股。聯想股價今年跌5%，預測PE 9.9倍，PB 1.8倍，股息率6.2厘。浪潮信息等兩隻同業今年平均升195%（接近兩倍），平均預測PE 119倍，平均股息率0.2厘，聯想較同業A股相對便宜到不成比例。上周二於5.04元薦買，暫跌3仙，目標價重溫：7.1元。交銀國際睇8.5元，摩根睇8元。
何車
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