匯市焦點——非美貨幣有望大反彈
全球央行短時間內連番劈息，聯儲局瞬間已將指標利率打回0至0.25厘歷史低位，英倫銀行繼早前減息半厘後，上周四突然再減息至0.1厘。除減息外，各央行亦相繼推出新一輪量寬措施，聯儲局加大資產購買規模，在未來數月將會購買總額5000億美元國債，以及2000
億美元按揭抵押證券，美國政府亦實行向國民派錢行動，同時亦向中、小企提供資金援助，總額1萬億美元。
歐洲央行議息後維持三大指標利率不變，並宣布在今年底前增購1200億歐元資產，但上周三再推出所謂「大流感緊急購買計劃」（PEPP），總額7500億歐元，用以購買私人及公共證券，起碼實行至今年底，希臘國債亦成為購買對象。澳洲儲備銀行先後減息兩次，指標利率降至0.25厘，並歷史性首推量寬措施，以將3年期國債孳息率壓低至0.25厘，藉此向存款機構釋出900億澳元資金用以借貸，以及其他促進貸款的措施。
波幅擴大扭曲牛熊分界
美股三大指數上周五再度急挫，可幸的是未有跌穿上周三的低位，亦即連續兩個交易日沒有再創近期新低。美股自2月中下旬見頂下跌以來，累積跌幅皆超過三成，以一般市場詮釋，美股已進入熊市，不過，自2007年金融海嘯以來，全球大量放水，金融市場波幅擴大，且即使從技術面判斷，過去以200日或250日作為牛熊分水嶺亦已失效，故沒有基本面配合，從技術面去判斷牛熊不見得高明。
雖說股市走在經濟之先，但我們股市單單因為今次的新冠肺炎疫情而急挫嗎？從目前環球形勢來看，今次首季GDP莫說增長會急速放緩，即使收縮亦在所難免，至於會否出現所謂技術性經濟衰退（連續兩季按季收縮），我認為不必太過在意，原因是各國針對新冠肺炎疫情採取進一步管制措施，在人貨不流動的情況下，經濟活動被即時終斷，當然就令GDP變幅急劇趨零，從數字上看，經濟表現當然急速惡化，但可以肯定的是當疫情開始舒緩及逐步減退後，各國恢復正常運作後，經濟增長自然恢復過來。
個人認為，美股在若兩個月時間內大跌逾三成，理應已經反映疫情的負面影響，若你認為美股估值仍然過高，那是因為過去一直被高估，就算沒有今次疫情，你又認為美股還有多大上升空間？美股下跌是因為人的貪婪早已將股價推高至不可持久的水平，只要有一點風吹草動均可以大跌。之前提過，若然美股三大指數調整2009年3月以來最大升幅五成，道指可見18019，標普見2030，納指則見5552，故我仍然認為，美股應已短期見底，而短期反彈則以2月以來最大跌幅50%為主要阻力。
估值過高股價最終敗壞
主要非美貨幣亦於上周五止跌回升，仔細觀察以三隻商品貨幣表現較佳，澳、紐、加皆於上周四觸底後單日急彈，且於上周五穩住穩腳，這或許因為，澳、紐元指利率與美元相同，加元更較美元高0.5厘，而且澳洲推出的量寬措施，相對於美國及歐洲輕手，其次，各國央行亦瞬速將利率降至接近零，以及向市場大量注入流動性，炒家在短期內以甚麼理由質低股市？只要聯儲局願意，美元供應只會泛濫而不會短缺，再以此為藉口追買美元很可能中了大戶陷阱！估計非美貨幣及環球股市短期將會展開一波較強的反彈浪。英鎊兌美元上周五低見1.1412後急彈至1.1629收市，但仍屬於中長線吸納水平，1.20只是短期阻力，後市必可突破該位，重上1.30！
資深外匯評論員
鄭廣復
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