《真知灼見－溫灼培》聯儲局直接購企業債可行嗎？
《真知灼見－溫灼培》聯儲局直接購企業債可行嗎？
《真知灼見》由於疫情關係，大部分美國人民被要求留在家中，嚴重影響市民消費及經濟活
動。有見及此，聯儲局周一（２３日）指正計劃擴大其量寬金額，購買不再限於政府債券，而是
直接購買有投資級別
的企業債券，也不排除會直接支持企業貸款，甚至更可能進一步直接借予中
小企。儲局並揚言，會一直擴大其量寬規模直到金融市場穩定下來。據了解，不少美國企業正在
大舉裁員；而加州政府過去周末更指出，當地有過千人已申請失業救濟金，情況嚴重。然而在這
時刻，由於商業銀行的謹慎，往往不願借錢給予企業及個人，相信正為此因，逼使聯儲局有上述
計劃。
＊目的只為穩定人心＊
假使聯儲局真的擴大其資產規模以購買企業債甚至借錢予中小企，這樣其將搶去商業銀行的
業務。銀行會衡量哪些企業有較大還款能力值得借；而過去聯儲局只買國債，因為這樣其購買的
資產將較有保證，日後可容易收回資金。但如購企業債，甚至借錢予中小企情況將難料，日後不
一定能收回資金。聯儲局不是商業銀行，其並沒有一批專業人士衡量哪企業值得借；而即使聯儲
局即時快速招聘有關專業人士，美國這麼多投資級別企業，如何衡量哪間企業可以借，哪間要借
多借少？這會容易令人覺得聯儲局有偏私之嫌，把好事變成壞事。所以筆者認為，聯儲局這方案
說易行難。不過，疫情相信也不會維持太久，聯儲局可能真正想達到的目的只是穩定人心。期望
企業能堅持下去不要倒閉或大舉裁員。
＊儲局印鈔黃金受捧＊
聯儲局如何推行上述方案，甚至應否推行上述方案實在值得我們關注。或許，市場也同時對
聯儲局的做法感質疑；所以昨晚所見，美股道指一度收窄跌幅，但最後仍是下跌３﹒０４％。而
正因聯儲局勇於加大量寬金額，美元匯價昨晚整體下跌；相反，黃金則顯著攀升。始終，當聯儲
局要大量印錢，錢不值錢下黃金自然被追捧；今早於亞洲市場金價重上１，５７６美元水平。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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