財金解碼——高質股債組合抗衰退 富蘭克林鄧普頓：全球經濟仍疲弱
富蘭克林鄧普頓多元資產管理團隊基金經理周文輝指出，因應新冠肺炎疫情爆發，股票市場在本年首三個月經歷環球金融市場有史以來最差的季度表現，預計直至社會、經濟及資本市場在疫情形勢出現明確方向前，市場仍會繼續波動。該行相信全球經濟會
依舊疲弱，而經濟能否出現復甦則完全取決於商業活動在何時才能完全重啟，若時間拖延得愈長，相關復元力度亦會削弱，他傾向以具質素的股債組合來對抗下行壓力。 記者 梁宇碩
周文輝明言肺炎疫情爆發對經濟增長勢頭嚴重阻礙，並令許多經濟體的衰退風險增加。該行雖然展望經濟能在未來12個月內復甦，但對經濟前景仍然保持審慎，認為隨著利潤率達到頂峰，有可能為商業投資意欲帶來持續的阻力。
內地經濟長線正面
在投資地域上，該行相信中國內地生產線早前因受新冠肺炎疫情而停工停產的下行因素已在股市當中反映，並對內地經濟的長線走向抱有正面的展望。
惟周文輝建議現時聚焦內地市場時，宜繼續注視內地的製造業採購經理指數（PMI）及關於環球供應鏈的資訊，因有關數據對經濟復甦有重要的影響。
他認為國內消費情況在短線上仍會因經濟表現較弱而受到左右，但特別看好通訊服務、物料、工業及科技板塊的前景，表示上述行業在疫情肆虐期間較少受到波及。同時，必需消費品在當前的情況下亦具有優良的防守性。
料美市下半年觸底
至於歐美地區方面，周文輝看淡歐洲市場的走向，表明其受肺炎疫情肆虐而遭受重創。該行預計當地受結構性政策不利因素以及每股盈利大幅下降所影響，認為經濟復甦步伐會較為緩慢。美國市場在疫情上則相對較歐洲要好，預期上半年的經濟數據會跟隨環球經濟下行而轉弱，但科技板塊的表現相對較佳，有關強勁勢頭亦具持續性，看好美市每股盈利走勢會在下半年觸底。
在後疫情周期當中，不少投資者在管理投資組合內的增長與收益配置比例上感到困惑。周文輝認為投資者在波動形勢當中，不應只是單純聚焦高收益或增長型股票作為主調，因為市場周期有趨向增長放緩或轉弱的勢頭。相反，他較認為高質素的股票或債券投資（包括主權債及企業債）更值得追捧，如相關企業或政府擁有強勁的現金流、低槓桿，看好以此因素作投資，能平衡投資者追求收益及長期投資增長的潛力。
財金解碼 本報記者
財金解碼 - 記者 舊文
來源 source: http://hd.stheadline.com
