回歸中國資本市場 成為唯一的選擇
在美國上市的中資科技企業面對愈來愈多不確定性的監管環境，如筆者曾多次撰文，不少中資股已經準備一步步撤離美國，回歸中國資本市場，趨勢已經無法逆轉。
參考市場統計，目前約有十九家在美上市的中資股符合條件回港作二次上市。中資股股回歸港股或A股的主要
考慮，主要涉及業務發展及融資需要、增加股份流動性、靠近本土市場、能取得較好估值，此時此刻，減少海外所需面對的監管風險更為要素。
中資股在海外資本市場發展受阻，無法完全適應海外的交易制度與監管體系、而部分國際投資者對中資股亦認識不足。中資股回流亦涉及緊張的中美關係，企業選擇回歸A股抑或港股，各有優勢，難言誰比誰好。
參考報告，自4月份開始，環球股市皆回升，但在納斯達克和紐交所上市的240家中資股，仍有超過四成處於下跌狀態。與此同時，內地A股市場已經正式為中資股回歸開綠燈。港股市場自身擁有成熟的制度和高流動性，更是龍頭科技企業回歸的首選。目前，市場有傳言，港交所(00388)欲爭取約五十家在美上市中資龍頭股回港作第二上市，儘管目前未有這五十家目標中資股的名單，惟獲港交所垂青的必然是大型股份。
目前於美國上市的中資股有兩百多家，撇除已來港的阿里(09988)，參考過去一年平均市值計算，有二十一家企業股份的市值超過四百億港元，基本上已符合赴港第二上市的條件，其中不少為港人熟識的企業。該二十一家中資股總市值近3萬億港元，若全部選擇回歸港股市場，將壯大港股的市值。
中資股的回流對港股市場是好事，市場擁有更多元化的投資與選擇，但對投資者來說，就會有投資的重疊性存在。短期來看，若新的中資股回流，資金就會流入新的企業，這樣對原有大型企業就會造成一定的競爭性。若全部回流，因曾經去美國上市的中資股大部分都是科網股，港股市場上現有科網股的獨特性就會被削弱。
隨著美國對中資股要求監管愈來愈多，筆者估計中資股全面回歸的可能性甚大。近年來，在海外上市的中資股估值多被低估，當中有自身財務原因，亦有非自身的經濟因素考慮。到去年底為止，仍在交易的兩百多家中資股當中，大部分跌破發行價。在目前中美關係不明朗的前提下，回歸中國市場不單只是一個聰明的選擇，長遠而言或許也是唯一的選擇。
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中環人 - 溫天納 舊文
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