《談國論企－黎偉成》社會融資４月份續倍增挺經濟
《談國論企－黎偉成》社會融資４月份續倍增挺經濟
《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２０年４月份挺續３月份之倍增，受惠於金融
機構明顯增加對實體經濟發放的人民幣貸款的同時，企業債券、政府債券淨融資和非金融企業境
內股票融資等項目皆
有改善，顯示復工復產使經濟社會瞬轉活躍亦加強融資的需求。我重申：政
府「外防輸入’和「內防反彈’的政策得以貫徹落實和達效，相信經濟在餘下三個季度會重現穩
中有進發展佳態。
＊企業及政府債券淨融資受高度認受＊
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規
模的增量於２０２０年４月份達３﹒０９萬億元，相對於２０１９年同期的１﹒３６萬億元，多
增１﹒４２萬億元或１﹒２７倍，連同３月的增量５﹒７９萬億元同比飆升１﹒３７倍，二連倍
升，相對於１－３月份累計增量１１﹒０８萬億元同比增長提升至１３﹒２％，和１－２月份５
﹒２９萬億元增５﹒８８％，有十分明顯的提升。此因國務院在２月１１日因「本輪疫情流行高
峰期已經過去」、「切實造好各項防控工作」作「有序推進企業復工復產」，而中大企的復工率
於３月２６日所達９６﹒６％，較２月底時高１７﹒７個百分點，而金融機構作出相應積極配合
。
要指出者，為社會融資規模中的主要項目於２０２０年４月份仍出現有進和有退的現象。
（甲）有進者，當然是最重要的（一）對實體經濟發放的人民幣貸款期內達１﹒６２萬億元
，較２０１９年４月份８７３３億元多增７５０６億元或８５﹒５％，乃如我曾言人行力促金融
機構：「在新冠狀肺炎疫症擴散得到阻斷後對企（事）業單位精準安排復工復產的強力支持」，
和「相信在保企業、穩就業、促消費等政策推動底下，有利於國民經濟減低所受肺症的損失，甚
至達致穩中有進發展的政策預期」。
難得的是以債券形式的融資相當旺盛，特別是（二）企業債券淨融資，於２０２０年４月份
增量淨額５７７億元，完完全全扭轉２０１９年同期淨減少３５７億元之況。此為股份公司而在
中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券
，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資，當為良佳啟示。
和（三）政府債券淨融資，於２０２０年４月份的增量３３５７億元，較上年同期多增
１０７６億元或９９﹒９％，連同一季度累計達１﹒５８萬億元同比增加６３２２億元或
１﹒９３倍，此項有如斯大幅變化，乃因人行於２０１９年１２月份起將「國債」和「地方政府
一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指
標數值為托管機構的托管面值，比較基礎不同，但亦屬佳況。
（四）非金融企業境內股票融資是月達３１５億元，較上年同期多增５３億元或２０﹒２％
。２０１９年４月份少增２７１億元至僅２６２億元或，因滬深股市亦發揮相對重大的市場融資
作用，可見社會融資開始較為多元化。
＊委托貸款少減顯社會融資似全面發展＊
和（四）信托貸款增量２３億元，相對於１－３月尚減１３０億元，可以接受。信托貸款為
受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定的對象、用途、期限、利率與金額等發
放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而委托人在發放貸款的對象、用途等方面有
充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提
高資金使用效率。
至於（乙）有降者，為委托貸款，減量即使達５７９億元，惟相對於２０１９年之數少減
６１８億元或３１﹒６９％。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委
托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；
委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，本屬可靠性和穩定性相對頗高的融資，政府應該作
出支持。《資深財經評論員 黎偉成》
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