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2020年5月15日 星期五

留給囝囝 - 胡孟青 2020年5月15日



留給囝囝 - 胡孟青 2020年5月15日


波音發債 手法巧妙
  意猶未盡,說回波音的整個發債安排,高明之處明顯在於趁債券市場有需求時,就主動出擊,更何況美國總統特朗普早就表明,不會讓波音出任何問題。同一時間,波音發債條款上亦額外給予投資者保障,一旦公司評級被降至垃圾級別的話,就會獲得額外補償。

 

大到不能倒閉 享既有優勢
 
  整個安排的重點是短短6個星期之內,由急需要向政府尋求協助,到現時成功巨額發債,並表明再無需要政府援助或再在市場尋求集資,關鍵就是債券市場被聯儲局變相國有化,令企業債買家重臨。至於波音,由代表航空業困境發聲,迫使政府表態,繼而巧妙地用政府的言論保證作為投資者的定心丸,玩法出色之餘,其實亦深明一旦尋求政府援助,換來的是部分股權將會落在政府手中,往後彈性肯定會更加之低。

 
  白宮、聯儲局及財政部都是波音的恩人,公司現金流困境解決,但背負是更多負債,以後的訂單表現及業務復甦之路將更加難行。當然,故事再次說明,作為大企業,始終有其既有優勢,大到不能倒閉,自金融海嘯以來,已經是一個不能打破的終身道德風險吧。

 
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