《選股情報－石鏡泉》我和中芯國際（００９８１）的戀情
《選股情報－石鏡泉》我和中芯國際（００９８１）的戀情
《選股情報》中芯國際（００９８１）於２００４年３月以２﹒６元上市，由於中芯曾１０
合１，前日一度升至２０﹒７元的高位，是仍未回到上市價。
筆者第一次介紹中芯，是港台《
投資新世代》，在２００６年左右，其時價約１﹒２元（即
合併後的１２元多），並估其價可至１２元左右（嘩，即要合併後１２０元）。當時有此估是因
為中芯的技術骨幹是來自台積電。台積電等的半導體股往往在頭數年盈收有年５０％的增長，故
以首５年５０％複式增長計，應可５年後見９元或更上。不過，中芯國際價不長進，於２００８
年時低見１﹒０６元（即１０合１前的０﹒１０６元）。
筆者當時推介中芯國際是因為中芯原意來港設廠，但港府遲遲未答應給他們乾淨水去製造芯
片，被上海市政府撬了牆腳，故中芯國際今時便落戶上海了。
筆者睇好中芯國際，是他們是由台積電出來，而台積電又師承德州儀器，是當時的半導體製
造業龍頭。有此技術、人脈底子，又加上中國政府必要大力發展半導體業，故中芯國際是有可能
成為另個台積電者。不過，有大志不一定有大事業。
（１）台積電告中芯侵權，在過往十數年一直有這官司，現在應和解了；
（２）中芯早期發展全部獨資，這對資金需求不菲。中芯之初，怎會有足夠資金，故發展慢
。到後來，改而為合作方式，中芯出技術，合作方出地、建廠、資金，發展就快了；
（３）不過管理層就使人失望！據聞，有時爭議不下，竟謂以祈禱來解決問題。
基於以上原因，筆者就在電台節目上謂：「中芯不中心，我不忠心。」便以約１﹒２元價平
手走人。中芯之後便跌，並被一些聽眾埋怨靠害。電台評股如一陣煙，聽眾聽到入市的一陣煙，
聽不到出市的那一陣煙，無法。
２０１９年８月，筆者在８﹒５元區再買入中芯，當時買它，是因為：
（１）知識產權官司已了；
（２）管理層大換班，換了些合我眼緣的人；
（３）不少機器、廠房折舊已折到近零，此即這方面支出少了，可以拿多些去做發展。
２０１９年８月買了之後，因為香港立立亂，無心理股，反之而幫我賺了一筆。到今年３月
，於１５元沽出，跟著於周前於１６元多買回。不過於前日２０元位上無出貨，到昨日於
１８﹒９元沽出。
對中芯國際，在２０１９年之前，是又愛又恨，但在２０１９年之後，便有愛無恨。
＊買股像拍散拖，莫要天長地久＊
有愛無恨又會於昨日沽貨？跟股票之戀，我永遠是拍散拖，絕不像巴菲特那樣的揸足十幾年
。我認為，巴菲特長期持股那一套，是適合在二次大戰後至８０年代，自１９８７股災之後至今
，尤其是自２０００年至今，已是個１０倍速時代，一年等如十年，持股１０年，即是持股
１００年。咦！不要以為百年老店會唔執笠，今次一役，是否不少百年老店都要關門？致巴菲特
今年的業績，也差勁了。
今時投資股票，筆者謹記三位大哥的話，這三位大哥是微軟的Ｂｉｌｌ Ｇａｔｅｓ、通用
電器的Ｊａｃｋ Ｗｅｌｃｈ，前美聯儲主席格蘭斯班。９０年代，《財富雜誌》訪問了他們，
問他們一覺醒來怕乜？
（１）Ｂｉｌｌ Ｇａｔｅｓ話怕醒來間公司執咗笠；
（２）Ｊａｃｋ Ｗｅｌｃｈ話怕ＧＥ股價跌；
（３）格蘭斯班話怕，已知的金融解決方案，應付不了湧現出來的問題。
９０年時世界一片大好，《財富雜誌》醒，居安思危，問了當時這三位美國金融工商界巨頭
這個重要問題，而這三位巨頭就真是巨頭兼巨人，能前瞻到２０年後的世界。
今時美儲局不是碰到已知的舊方案解決不了今時新湧出來的問題嗎？
今時通用電器，不是由全美最具盈利能力公司，敗落到要申請破產保護令？股價豈只跌，而
要擔心會不會歸零。
只有微軟今時仍未執笠，這可能跟Ｂｉｌｌ Ｇａｔｅｓ講過的一句話有關。他講，今時凡
是做大哥者，如５年內，無新意，自有取代者（大意如是）。
對微軟這樣的一家科技公司言，新意是來自科研，不是來自營銷。所以Ｂｉｌｌ
Ｇａｔｅｓ十幾年前便不做微軟主席，退而帶領科研團隊。
做科研，是個要花大錢，但又不見賺錢的領域，只重短期利益的管理層，只會著眼搞好盈利
，即是要賣多Ｄ、使少Ｄ，科研？開了井讓下任吃，一般公司對科研必不甚重視了，結果就是產
品被後來者超越，瓜得！
以上的跟我和中芯之後的戀情有何關係？
（１）中芯管理層一定要如Ｂｉｌｌ Ｇａｔｅｓ一樣，撥充足資源去做科研，開發新產品
，華為就有辦你睇。作為中芯股東，未來５年，我不盼望你派息，將派息的錢拿去做科研，５年
之內，在股價的上升，等於俾回股息我。
（２）中美貿戰，一定要考慮特朗普的無譜行為，早為之計，考慮格蘭斯班之慮，多方留一
手，做備胎。
（３）不用如Ｊａｃｋ Ｗｅｌｃｈ的顧慮股價，要如蘇東坡教煮東坡肉：「淨洗鐺，少著
水，柴頭罨煙焰不起，待他自熟莫催他，火候足時他自美。」此即默默耕耘，方法和方向正確，
按部就班，假以時日自有收成。
不止中芯國際，不少科技股、生化股以及將會湧現的大量ＡＩ股，５Ｇ股的管理層都應重視
人才，而不是股財。古時農業社會，是「有土斯有財」，今時科技社會，是「有人才，斯有財」
。
中芯國際今時有一利好，一利淡因素左右。利好，是國家會大力支持其發展，利淡是特朗普
的打壓，今時他會以凡逾２０％美國知識產權含量的科技產品，都要得到美國政府批准才可賣與
華為，中芯國際的產品有多少是受到這２０％所限，而未能全線開工？筆者不知，估計外間並不
易知。亦因此，不知中芯國際的合理股價為何。
但這些資料一定有人知，亦將會在股價上反映出來，如這２０％關卡影響不大，中芯股價應
可升破前日的２０﹒７元位，但如影響大，則應會日後跌穿前日的低位１７﹒８２元，筆者不想
有無眠夜，先清貨觀望，日後再買回好了。
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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