《真知灼見－溫灼培》歐洲共同債定性料達共識，歐元看高一線
《真知灼見－溫灼培》歐洲共同債定性料達共識，歐元看高一線
《真知灼見》經過本周三（２７日）歐盟特別大會的一番討論後，２７個主要成員國基本上
未達成一致意見，就共同發債後所籌集得來的資金，是「借予」還是「給予」受疫情影響較大的
成員國。當中主張只是「借予」有需要國家有四個，分別是奧地利、荷蘭、丹麥及瑞典。不過，
四大國德國、法國、意大利及西班牙，還包括歐盟委員會則傾向把籌回來的資金「給予」經濟嚴
重受損成員國，當中最能受惠有關方案的國家正是意大利及西班牙，在疫情受損最嚴重。歐盟委
員會的解釋是，如現在不幫助意大利及西班牙渡過難關，兩國經濟一旦崩潰，其所對整體歐盟帶
來的衝擊將是難於估計。
＊爭論共同債資金「給予」還是「借予」＊
為降低上述北歐四國的反對力量，歐盟指發債籌回來的７５００億歐元資金，當中只會有二
分之三是「給予」，其餘是「借予」。另外，歐委會主席表明，如所有成員國支持把共同發債籌
回來資金「給予」有需要成員國家，這固然是好事，但如有國家對此一直持反對意見，歐盟也會
獨自向「給予」的方向推行。基於歐盟大部分成員國，當中還包括德國、法國、意大利及西班牙
這四大國已有共識，在龐大壓力下，相信北歐四小國，奧地利、荷蘭等最終屈服的機會相當高
。而受惠於上述因素，歐元近日已不知不覺重上靠近１﹒１０美元水平。
＊歐元支持位調升上１﹒０８５美元＊
筆者過去已提出，現時歐盟所做的並非單純為幫助在疫情中有需要的國家，而是為達至歐盟
各國財政統一而鋪路，從而使歐盟更像一個整體，一個單一國家，而非分散的個體國家。只有歐
盟是一個真正的整體，才有能力日後與美國及中國等三足鼎立。雖然到現在，就同共發債的事情
上仍存阻滯，但基於歐盟表現出的決心，筆者把歐元支持調升上１﹒０８５０美元，並維持長遠
看好歐元大方向。惟吸納歐元最大風險還是要觀察中美的磨擦變化。理論上，中美磨擦愈深，市
場對美元的避險需求愈大，這理應利好美元走強。但如中美繼續長時期磨擦下去，導致兩敗俱傷
，屆時歐元反有機會漁人得利，就讓我們逐步觀察吧！
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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