《真知灼見－溫灼培》美元資金避難所角色似在減退
《真知灼見－溫灼培》美元資金避難所角色似在減退
《真知灼見》市場似乎愈來愈擔心未來中美的磨擦只會有增無減。中美作為全球主要經濟體
，磨擦愈深對全球經濟及投資大環境肯定不利。從２０１８年，中美就貿易首度起紛爭至今，每
當中美磨擦升溫，受惠
的往往是美元，因資金慣例會跑到美元避險。但如雙方繼續紛爭下去導致
兩敗俱傷，美元還能否仍能受惠於資金避難所角色這點筆者便有所保留。提防鷸蚌相爭，漁人
（歐元）得利。而歷史上這並非未出現過。
筆者有著上述的想法也不無道理。據美國商品期貨交易委員會數字顯示，截止５月２６日
（上周二）於芝加哥期貨市場上買賣的外匯期貨中，美元的淨空倉金額擴大至８６﹒０億美元，
而對上一周美元的淨空倉金額則為７６﹒８億美元。確實，對芝加哥外匯期貨市場而言，淨空倉
金額８６億美元並非一個很大數字，但這裡卻引身出兩個啟示。首先，炒家是看淡美元。其次，
在過去兩周，當市場一直擔心中美磨擦升溫之際，投機者竟沒有增加美元好倉，反而加了美元淡
倉。顯示出市場是擔心到筆者所謂的鷸蚌相爭中的寓意。
本周有三央行議息，分別是周二（２日）的澳央行、周三（３日）的加央行，及周四（４日
）的歐央行。不過，筆者認為市場重點不在本周各央行的議息會。建議大家投資者緊記一個更重
要日子，是６月１８及１９日。當天歐盟將開大會。記得上周三（２７日）在歐盟特別大會上，
受到部分成員國阻攔，歐盟未能如願在共同發債問題上達成協議。主要問題出自發債後籌集得來
的資金，究竟是「給予」還是「借予」受疫情損害較嚴重成員國出現爭議。當然，在首論會議，
成員國之間存在分歧是可以理解。現市場關注下一輪於本月１８及１９日舉行的歐盟大會上，以
「德法意西」為首的歐盟四大國能否成功遊說其他細小成員國接納由歐盟共同承擔債務及共同分
配資源的方案。如歐盟能從財務統一這方向邁進，不排除歐元將能真正扭轉自２０１８年中呈現
的下降軌。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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