資本市場全面洗牌
早前，不少內地朋友與筆者討論港股的價值，特別是香港企業的價值。經歷回歸後23年的發展，香港企業的戰略價值已經不比當年了，本地資本市場更是持續兩極化，投資者的焦點全部放在新經濟股，不少本地備受冷落的傳統舊經濟股面對市場口味的劇變，選擇急流勇退，甚至是提出私有化。隨著傳
統本地舊經濟企業陸續私有化，港股地方色彩將退色，隨之而來的是國家資本的到來，香港全速發展為國家級的資本市場。
細看因由，本地企業選擇私有化，主要是覺得股價偏低，不能反映真實的資產價值。同時，對部分企業而言，資本市場或失去了集資功能，私有化將節省一大筆上市支出及成本，亦可以避過潛在收購方以低價進行敵意收購。
不能否認，本地企業多為傳統家族企業，不論在業務性質及營運規模，特別是資本市場概念及爆發力均不及新經濟股吸引。儘管這不代表港企不值得在港上市，可是投資市場喜好出現變化，導致本地企業最風光的時刻已逝，資本市場弱肉強食，未來難免需要逐步淡出資本市場。
正當愈來愈多港資公司私有化，在美國上市的內資股加快回流在港上市，連同內資加快收購步伐等，皆加強內資在港影響力。而本地企業的市場地位則會被進一步邊緣化。不少朋友認為，若本地企業被內資收購，或有助內地與本地的經濟及社會融合，信息隔膜將被打通，對國家發展有積極的戰略意義。故此，餘下仍獨立運作的銀行、電訊、地產及公用事業等等產業均為被收購的重點。
其實，內資收購本地企業並非新鮮事，在2000年後，不少觀點曾多次指出內資可借港企出海，在過去20年，筆者亦接受過無數訪問進行分析，內資企業亦曾以天價收購本地上市企業。到了目前，本地稍具規模港企已經被收購得七七八八。
面對如此新發展趨勢，對一些仍獨立運作的藍籌企業背後的家族股東，若上市企業的股價估值無法發揮應有的水平，而股東亦無意被收購，當然會趁目前低價位的時刻把握機會將其私有化，以免企業低價落入其他人的手中。
疫情對本地經濟產生了不利的影響，本地企業的估值持續受到衝擊。筆者不排除目前剩餘仍獨立運作涵蓋各行各業的企業龍頭，將在未來十年陸續成為內資，本地企業在資本市場中的角色不斷淡化，香港資本市場將一步步並入國家資本平台，若能把握發展方向，機遇定必無限。
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中環人 - 溫天納 舊文
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