匯市焦點 - 鄭廣復 2020年8月31日
匯市焦點——圓匯短期升勢受制104
全球央行行長及財長年會結束，聯儲局宣佈調整通脹前瞻指引，成為市場討論焦點，同時亦導致美元匯價在上周五急跌。根據官方網頁公佈，聯儲局將達成2%通脹率的硬性目標，改為尋求在一段時間內達到2%平均通脹率，亦即容許通脹率在一段時間內超過2%，而不會收緊貨幣政策。
聯儲局調整通脹目標的決定，筆者認為除了因為目前美國以至全球經濟前景，仍然受到COVID-19疫情嚴重威脅之外，聯儲局採取無上限量寬措施，最終會導致通脹因供應短缺而短期急升（以無限資金去追逐有限資源）。此外，11月份總統大選結果對美國經濟前景有重大影響。假設特朗普連任，不排除會向中國進一步施壓，例如採取措施迫使美國企業將生產基地從中國撤回美國，如此必會大幅提高美企生產成本，造成成本上漲型通脹。
美實質負利率料擴大
另一方面，即使並非刻意，但聯儲局接受較高通脹率，令美元因購買力下降而貶值，但聯儲局既容許通脹上升，就不會立即加息，造成實質負利率情況加深，為尋求較高回報，投資者迫於將更多資金投入股市等風險市場。即使未來有央行仿效，效果未必可以像美國般有效，理由是美國股市吸收的資金仍然是全球最多，在金融市場，投資者只會追逐強者，絕不會鋤強扶弱。
因此，筆者認為美元已經啟動新一輪跌浪，美匯指數將跌向88.25的大型雙頂頸線，且失守的可能性極高，量度下跌目標為72.68。上周七大主要貨幣兌美元全部升值，當中紐元及澳元分別以3.04%及2.86%升幅，拋離其他主要貨幣，英鎊及歐羅兌美元升值1.99%及0.92%，瑞郎及加元兌美元則分別上升0.84及0.71%。日本首相安倍晉三以健康為由請辭，暫未見對日圓構成沽壓，反而令日圓大幅走強，上周五以單日轉向形態收復全周失地，但最終僅升0.43%。
安倍請辭三箭依舊
然而，日圓走強是因為日股下跌，日經指數由全日高位計最多跌逾781點，最終僅跌326.21點收市。政局不明朗通常只會造成短暫影響，除非繼任人與安倍的政策出現鮮明的對比，但這不是大選，只是由自民黨內部選出，「安倍三支箭」經濟計劃相信會由繼任人繼續執行，日圓明顯是表現最弱的貨幣，要升破105及104並非易事。
商品貨幣澳元最強
其他貨幣方面，英鎊兌美元突破8月以來的橫行區阻力1.3267，上周最高升至1.3356，後市以1.4376為主要阻力。歐羅兌美元上周收高於1.19，後市維持向1.2555進發。三隻商品貨幣走強形態未變，澳元兌美元以0.8135為後市主要阻力；紐元兌美元上周五略收低於0.6740，技術上極接近2017年7月以來最大跌幅之61.8%反彈位67.62，同時亦是2016年1月至2018年7月的頭肩頂頸線，短期未必可輕易突破該位。美元兌加元上周五最低跌至1.3047，最終反彈至1.3095收市，由於匯價已跌至去年的橫行區底部1.30支持，故亦預料暫於1.30以上橫行整固。
資深外匯評論員
鄭廣復
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