金融High Tea——資金唔炒 股份唔鬱
上周五港股升140點，收報25422點，升幅0.6%，上證指數則升1.6%，升勢較港股強勁，主要因為內地近日有放水跡象，股市在上周四開始反彈回升。恒指跟隨內地股市上升，上周五先升後回，午後升上25749點高位後，在內地股市三點收市
後，港股開始腳軟，從高位回落超過300點。
港股目前缺乏方向，主要跟隨中美股市炒。有朋友問，他手上的傳統股都不升，應該怎麼辦？我覺得大家要接受一個現實，傳統股從銀行股，到電訊股、能源股，部份可能受今年上半年疫情影響生意，部份公司生意受到的影響不大，但市場基本上沒有興趣去炒，主要原因是目前環球股票市場完全是一個資金市，資金多，投入股市炒作，是尋求比較快速的回報。
正如我以前經常講的，這是「投機的我」，與傳統估計股市有上有落，比較靜態的「投資的我」不同。「投資的我」的心態是要長揸，買入前要計得清清楚楚，希望買入價值股，長期既有息收又有增長。「投機的我」是講究有快速回報，買入股份一、兩個月，甚至以日計，不是要求升幾個巴仙，而是一兩成，甚至希望翻倍。在這個前提下，買傳統股根本沒有可能達到這樣的水平。
投機的我 專炒概念
所以「投機的我」傾向買科技股和創新工業股，因為這類股票的前景主要是一個概念，由於無跡可尋，你的想像有多大，股價前景就有多大。例如美國的Tesla，上周五收報2213.4美元，市值炒到4125億美元，市值是全球汽車公司第一，遠超排第二日本豐田的2030億美元市值。
Tesla於2019年只生產了36萬輛電動車，豐田則生產了超過868萬輛汽車，究竟Tesla要到甚麼時候，一年才可以生產800萬輛汽車呢？可能永遠都做不到，或者只能透過不斷併購，才有可能做得到。由於電動車是新概念，大家可以無限想像。買Tesla是想像未來大部份汽車都是電動車，它就是電動車的一哥。買市盈率228倍的股票，大家就不要嘗試與它「做人世」，得的話繼續揸，唔得的話要馬上走人。
傳統股票即使是大股，成交也不多，有得炒作的中型股份，成交卻可以很大。只要看成交，已可以見到股份炒味，例如金蝶國際（268）上周五升7.7%，收報20.4元，成交金額12.5億元，市值677億元。
以巨股中移動（941）為例，上周五收報55.8元，成交只有11.9億元，少過金蝶。中移動市值1.14萬億元，是金蝶的17倍，可見金蝶炒作味道相當濃。金蝶今年低位還是6.86元，今年最高升到22.85元，此前在高位集資股價回吐，但在上周五又再炒上。
炒作金蝶 變身轉型
按傳統智慧，股份升高後集資，通常會玩完。但在環球央行持續印錢的資金市，情況未必是這樣。金蝶在8月21日宣佈配售逾1.33億股新股，佔配售後經擴大已發行股本約3.85%，配售價每股17.82元，較當時收市價折讓約7.6%。配售集資淨額約23.53億元，將用作研發資金、日後潛在投資及一般營運資金。金蝶配股金額不算很大，所以股價由高位回落至18元左右就開始反彈。
那麼金蝶在炒甚麼呢？金蝶原來是一間企業軟件公司，特別是會計軟件，但在內地它不是行業一哥，只是二哥，一哥是用友軟件。用友軟件去年營業額為85.1億元人民幣，金蝶只有33.3億元人民幣。金蝶營收主要由企業資源管理業務和雲計算業務組成，中期營業額按年下跌6.6%，企業資源管理營業額5.9億元，按年跌37%；雲計算收入近8億元，按年增長45.1%，雲計算業務佔公司整體業務的業務由去年的37%，升到57.5%，反映金蝶正在轉型當中，轉型方向很合市場口味。
中國Salesforce 身價百倍
過去金蝶主要銷售軟件，屬一次性收入，雲服務等如租賃模式，可以有長期收入固定收入。美國軟件公司Salesforce.com最近加入杜指，成為杜指成份股，大家正在炒作金蝶，可能會成為中國區的Salesforce.com。要做到這樣的話，金蝶首先要放棄軟件銷售模式，變身為一個綜合性企業，包括雲服務在內的企業解決方案，同時轉為訂戶制獲取持續收入模式。
炒作講求概念，Salesforce.com現價市值2443億美元，市盈率106.2倍，金蝶市值680億元，只是salesforce.com市值的3.6%，真是一個零頭。如果只把金蝶看成一間在內地提供企業解決方案的二哥，肯定不值如今股價，如果你把正在急速轉型的金蝶，看成中國區的Salesforce.com，就會有完全不同估值。見到有這麼多資金炒作金蝶，就可以知道買入金蝶是炒概念的資金，而不是做長線價值投資的基金。純講炒作的話，估計短期內仍有上升空間。
另外都可以講講中國鐵塔（788）和中航科工（2357）。中國鐵塔近日成交很大，上周五升上高位1.51元後回落，收報1.48元，跌0.7%，成交高達9.6億元。以鐵塔市值690億元計，單日成交有9.6億元，相當可觀。相對於電訊股聯通（762）市值1750億元，上周五成交只有4.99億元。中國鐵塔只有聯通四成市值，卻多其近一倍成交。
軍工炒作 不跟新聞
論基本因素，搞基建的中國鐵塔暫時睇嚟只係麻麻哋。鐵塔早前公佈中期業績，上半年營收增加4.8%，至398億元；同期盈利增加16.9%，至29.78億元；EBITDA達291億元。我一直覺得有不少資金炒中國鐵塔，主要是在炒5G概念。中國上半年很多行業生意都受到新冠疫情影響，中國鐵塔作為基建投資，大家都要繼續投資搞5G，所以沒有受到疫情影響。
再者，國家為了推動經濟，催促幾大電訊商加快投資5G，中國鐵塔的確有些概念。論股價走勢，中國鐵塔仍然比較低迷。3月升上高位2.03完後下插，7月見過1.37元低位，現時仍處於低位附近。股價未有重大表現，而成交這樣大，顯然資金未退。
軍工股中航科工今年3月見過低位2.63元後，分三浪炒上，第一波在6月升到4.2元；第二波在7月升上5.1元；第三波在8月初上過5.7元，之後回落唞氣。上周五中航科工收報4.83元，成交金額9330萬元，成交不算大，是回吐中的成交格局，到再度爆升的時候，又會有數以億元計的成交金額。
我有時覺得這些軍工股有自己的炒作韻律，內地資金近期流去炒創板股。睇新聞中美在南海摩擦持續，在美國連番挑釁後，中國在上周在南海試射四枚「東風-26」和「東風-21」中程導彈。
按道理這些消息可以刺激到軍工股炒作，但中航科工卻沒有太大反應。如果中航科工破位向下，跌穿4.4元水平，意味今次軍工股的炒作浪已經玩完。若能守住4.7元水平，走勢會好一些，只是整固格局。論業績中航科工只屬一般，但炒股只講概念，年初至今中美關係緊張，給予軍工股很好的炒作理由。
從金蝶，到中國鐵塔，再到中航科工，大家都會見到，它們都有與市值不相乎的成交金額，顯示有資金在徘徊炒作。但要記住當炒風過去，從熱情歸於平淡，成交可以由以億元計，回到只有幾百萬元。這些都是「投機的我」需要注意的狀況，有時不止看股價，看成交金額才知道有無得炒。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
來源 source: http://hd.stheadline.com
