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2020年8月20日 星期四

陸羽仁 BLOG 2020年8月20日

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3大理由繼續炒
2020/08/20 08:33:45 網誌分類: 經濟
20 Aug
聯儲局對美國經濟看法悲觀。它發佈7月聯儲公開市場委員會議息記錄,與會官員說:「持續的公共衛生危機將對經濟活動、就業和近期的通脹造成重壓,並在中期內會對經濟前景構成一定的風險。」

消息令到

昨日再創歷史新高的美股回軟。標普500指數中午升上3399點的歷史高位,之後反覆回落,收市由升轉跌,收報3374點,跌0.4%;杜指第三日回落,再跌85點,收27692點,跌幅0.3%;納指跌0.6%,收報11146點。美股昨日全線走軟,標普500指數11個板塊全部見紅,最弱的是房地產板塊,跌2%;其次係能源板塊跌1.2%;科技板塊微跌0.3%。

美國經濟持續受到疫情重創,失業率飆高,美元下滑,國會又在新一輪刺激方案問題上陷於僵局,但市場好像看不到眾多的壞消息,標普500指數連續兩日創新高,確認了牛市的開始。路透社昨日發表分析文章,解釋美股為什麼已經復蘇,甚至可能繼續攀升的幾個重要原因。

一、股市看的是明天。聯儲局史無上限地推出量寬挺經濟,更不惜曲線破壞法規直接購買公司債和ETF挺市。「不要與美聯儲作對」向來是股市的鐵律,很多投資者都跟隨聯儲局順勢而為。而美國企業在財政部的救助下,很多企業的第二季業績都勝過預期,也起到了同樣的作用。與此同時,市場預期聯儲局將維持低利率和繼續放水刺激經濟,公債收益率跌至紀錄低點,進一步推動資金進入股市。

二、經濟復蘇預期上升。儘管美國第二季經濟因疫情的影響,出現大蕭條以來最嚴重打擊,但市場人士對美國經濟會快速復蘇速度的預期很高。剛出版的《花旗財富管理周報》報道,美國7月零售銷售環比增長1.2%,製造業生產環比增長3.4%。花旗7月經濟驚喜指數從4月的有紀錄低位,跳升至紀錄新高。報道指儘管面臨疫情挑戰,美國經濟繼續保持復蘇勢頭,花旗預計美國8月數據或仍將繼續改善。美國工業活動和外貿出口或進一步復蘇。

而市場普遍預計美國三季度GDP或將明顯觸底反彈,而疫情防控狀況是經濟復蘇進度的關鍵,當然,補救方法是更多貨幣和財政刺激政策支持。花旗認為,經濟復蘇或許出現「延遲」,但復蘇勢頭並未出現「逆轉」。花旗分析師預計,美國整體經濟和就業可能會繼續逐月緩慢改善,就算庫存下降可能對年底美國GDP產生影響,但未來可能推動工業生產和貿易復蘇。從長遠看,花旗對於2021年和2022年商業週期狀況和增長前景愈發樂觀。Guggenheim的環球首席投資官Scott Minerd預測,在11月3日的總統大選之後,無論誰獲勝,股市仍會繼續上漲。

三、投資者蜂擁買入在標普500指數中佔據主導地位的科技和互聯網類股。上月,美國銀行全球研究部的一項調查顯示,74%的基金經理表示,持有科技股是市場上「最擁擠的交易」,科技股漲勢驚人,亦推動一些此前看淡股市的基金經理變得更加看好多,盡管有「新債王」之稱的岡拉克在7月底對路透說,由幾家大型科技公司引領的股市上漲是「典型的熊市反彈」,但有很多基金經理對後市十分樂觀,像LPL Financial的副主席Jeff Buchbinder表示,由於債市收益率處於歷史低位,限制了未來的可能回報,令到科技類股看起來愈發具有吸引力,表現仍將繼續強於大盤。

科技和通信類股在標普500指數市值中佔比不斷攀升,已達到約40%的權重,但它們的獲利也佔到類似比例,可以說是科技股升得有道理。事實上,投資者最愛的仍是科技股,以蘋果為例。昨日逆市上升0.1%,收462.83美元,盤中創出歷史新高的468.65美元,市值突破2萬億美元。蘋果的市值由1萬億美元跳升到兩萬億美元,只花了短短兩年時間。而最近的21%升幅是由7月30日公佈好過預期業績並宣佈1拆4之後開始,只用了不足三星期的時間,市場預期蘋果升勢並未停止。有分析表示,投資者買蘋果是基於蘋果有增長之餘又夠安全,已令到蘋果本身變成一個獨特的市場或者資產。

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