金融High Tea——大時代特朗普風險提升
現在我們經歷的確是大時代，每天發生的新聞，過去30年都可能未遇過。上周三美國國務卿蓬佩奧提出「清潔網絡」計劃，要將中國互聯網企業逐出各個領域。上周四美國總統特朗普簽署行政命令，要禁制TikTok和騰訊（700）旗下的微信，上周五
美國公佈制裁11名中港官員。這些事情過去可能30年都不會見到一次，但我們在一星期內見到三次，可謂不枉此生，亦見證中國日益強大，惹來美國封殺。
美國宣佈制裁11名中港官員的行動，中聯辦、港澳辦及特區政府都作出強硬回應。在制裁名單上，中聯辦主任駱惠寧說，他在美國沒有資產，或者可以送100美元給美國凍結。美國制裁中港官員，對整體經濟沒有很大影響，在美國預託證券市場上市的港股，上周五略為回落，ADR港股比例指數較本港上周五收市跌146點，跌幅0.6%。
特朗普玩中國、玩香港手法層出不窮，但現時都是些損人不損己的較輕微行動，若推出太勁的措施，也會「傷敵一千，自損八百」，隨時玩殘美國股市和經濟，暫時仍不敢動用。不過如果特朗普選情再轉差，大家就不要假設他一定會按常理出牌，所以股市的「特朗普風險」正在增加。
騰訊閃跌 風險爆發
看上周五股市完全反映這個狀況，港股收跌398點，收報24531點，但低位曾跌過700點，主要是騰訊帶動內地科技股急插。當日特朗普宣佈發出行政命令，禁止美國個人及機構與微信做交易，騰訊應聲急插，最多跌逾10%，低見499.4元。阿里巴巴（9988）一度下跌6.3%，至240.6元，收市前兩隻股份跌幅收窄，騰訊跌幅減半至5%，收報527.5元；阿里巴巴收報249.2元，跌3%。
以騰訊一隻市值超過5萬億元的股份，一度跌10%，最終一日跌5%，已經非常誇張。若然炒騰訊的衍生工具，瞬間遇上10%跌幅就要打靶。這麼大的跌幅，反映市場不知道特朗普制裁微信的行政命令，究竟對騰訊有多大影響。從表面來看，影響不至於太大，因為微信整體活躍用戶有3.3億個，較去年增長7%，市場估計美國微信用戶只有幾百萬人，主要是華人。問題是美國政府不准所有美國機構與微信交易，究竟輻射出來會否影響到騰訊，有一定不確定性。這項措施雖然對微信實際影響不大，但帶來的不確定性，對市場心理衝擊相當大。
美國政府近排雖然玩來玩去，但美股未有受到影響，杜指上周五再升46點，處於反覆上試高位狀況。特朗普專揀一些對美國影響很少，對香港及中國影響較大的措施來玩，影響是心理影響大於實質。事實上，這些措施連美國人也不知道怎樣執行，例如我的手機有微信，也有WeChat Pay，我去美國旅行，踏足美國國土，是否等如我犯了當地法律呢？按道理美國可以把我拘捕處罰，現實上不知道怎樣去執行，若然真的嚴格執行，大部份中國旅客將選擇用微信而不去美國。
同樣道理，蘋果手機商店是否不能上架微信應用程式，若然如此，有一個調查顯示，94%中國用戶會選擇「換一個手機繼續用微信」，中國業務佔蘋果生意20%，蘋果是否承受得了？這一切問題目前並無答案。
電盈出招 大玩財技
特朗普近日行徑，令到外國特別中國投資美國風險暴增，無論是個別的中國人到美國購買資產，抑或中國公司到美國投資，都暴露在美國制裁風險中，即使個人本身不是制裁對象，但只要特朗普一聲令下，要制裁中國企業的話，中國人甚至香港人也不能倖免。美國這樣搞，長遠美國也會受到損害，但短期不會太明顯。特朗普就睬你都傻，為了選舉繼續玩嘢。
另一方面，大市有點靜，一些大孖沙便玩玩財技。電訊盈科（008）上周四公佈多項新措施，第一招是將電盈持有的部份盈大地產（432）股份，以特別息形式向電盈股東分派，每1000股電盈派85股盈大地產股份，共計6.57億股。
以盈大當日收報1.38元計，電盈等如每股多派0.1173元股息。另外電盈又表示，如果得到債券持有人同意，派股數量可以增加至8.35億股，每1000股電盈派發盈大地產股份數量，會增至108股。電盈目前持有盈大地產70.88%股權，完成派發後，持股量會降至51%。如果增派股份至派發8.35億股，電盈持有盈大持股量，會進一步減少至40%。電盈認為，這樣可以讓自己的股東，可以直接參到盈大地產未來增長和前景，也令盈大地產流動資金和公眾股權增加，協助釋放其價值。
電盈第二招，是把旗下收費電視業務NowTV，以19.5億元售予子公司香港電訊（6823），主要是預期NowTV及其寬頻業務，可以有協同效應。另外亦令電盈可以套現19.5億元，並將有虧蝕的NowTV業務，轉到香港電訊。
賣NowTV 分拆OTT
第三招是考慮把OTT業務分拆上市，或引入第三方融資。電盈將收費電視業務NowTV，售予子公司香港電訊的同時，電盈會保持NowTV新聞部，以及免費電視ViuTV業務。ViuTV屬OTT業務部門，將來有機會玩分拆。
第四招是電盈大股東李澤楷斥資8.03億元，增持電盈股份2%，李澤楷並非在二手市場上買股，而是向合資格股東提出要約，以每股5.2元收購約1.54億股電盈，收購價較上周四電盈收市價4.49元，高出15.8%。收購完成後，李澤楷的電盈持股量由28.93%增至30.9%。
電盈的一輪搞作，令市場有點眼花繚亂，不過看股價就知道市場有甚麼反應。香港電訊上周五跌2.2%，收報11.34元。香港電訊吃下NowTV這個蝕錢資產，市場不太看好。想當年電盈搞NowTV，主要是狙擊九倉的有線電視。當時只有有線電視獨家做收費電視業務，搞得有聲有色。電盈橫空出世搞NowTV，以十幾億元重金投得英超轉播權，與有線電視打對台。有了NowTV後，亦方便打包銷售寬頻服務，小小超當日以一招便把有線電視打殘。
後來電盈分拆香港電訊，並未將NowTV跟香港電訊一齊分拆，相信是考慮要搞靚香港電訊盤數。香港電訊分拆上市後快高長大，NowTV的歷史任務完結，如今唯一剩下的功能，就是與香港電訊的寬頻業務打包銷售，雖然是豬頭骨一塊，由香港電訊啃回也很合理。電盈出這一招既可套現19.5億元，同時亦可減少未來虧損。
盈大睇好 候低吸納
至於8號仔電盈，上周五升得最多。當日一度升15.6%，收升9.1%，收報4.9元，電盈大升與李澤楷以5.2元增持有關，當日電盈股價一度衝上5.19元高位，接近李澤佳的買貨價，其後回吐部份升幅。盈大股價也反應良好，上周五升5.8%，收報1.46元。
受新冠疫情影響，地產市道低迷，盈大股價跌到市帳率只有0.15倍，市值僅5.9億元，可以說是一個茶渣價。李澤楷增持電盈股份至接近31%，電盈將盈大股份分派給股東，李澤楷也直接拿到31%。雖然電盈有李澤楷增持，但電盈始終太大隻，我比較看好盈大前景，貪盈大細細隻容易食。
照計小小超直接持有盈大後，不會任由盈大愈搞愈殘。所以在三隻股份當中，盈大較有睇頭。盈大成交不多，上周五急升5.8%，相信過一段時間平靜下來後，股價會回落到1.3至1.38元水平，到時可以買入揸長線，與小小超一齊做股東鬥長命。小小超不甘寂寞，在呆滯市道中搞搞新意思，刺激股民思考，希望大家從中可以找到搵食機會。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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