《真知灼見－溫灼培》如何就美國大選作投資部署
《真知灼見－溫灼培》如何就美國大選作投資部署
《真知灼見》在９月１２日至２５日這段日子期間，大約有１３個主要民調公布了對特朗普
及拜登的支持率。綜合這１３個民調得出來的結果顯示，民主黨的拜登現在的平均支持率領先特
朗普達７個百分點。現關
注於周三（３０日）早上，本港時間９：００的總統辯論中，特朗普有
否能力把這差距收窄，甚至超前。
＊拜登上場ＶＳ特朗普連任＊
《路透社》最近出了一份分析報告，主要論及不同美國總統候選人上台，特朗普或拜登，將
如何影響美國國內的投資環境。報告指出，拜登上台後，或會增加企業稅，使企業盈利縮減，這
會對整體美股後向相對較為不利；不過，個別行業也有機會受惠於拜登的政策，當中較值得留意
是基建及新能源。因這兩項目均是拜登揚言會重點推動的產業。而就大家最關心的中美關係，《
路透社》認為如拜登上台，緊張情況料將可大大得以紓緩。至於有哪行業在拜登上台後會較其他
行業受壓？相信是銀行及石油行業。石油行業受壓是顯而易見，因為如果拜登支持新能源，這樣
對傳統石油行業影響將是首當其衝。至於銀行業，市場擔心拜登政府會收緊對銀行的監管規條，
使銀行經營更見困難。
反觀如特朗普獲連任，《路透社》相信企業有望進一步受惠於削減企業稅措施，以及整體企
業的監管有望放寬；而這一切料相對有利於美股持續強勢。至於個別行業，在特朗普主政下，料
石油及銀行業將最能受惠。不過就中美的關係上，可想象將有機會轉差。
＊拜登上場：留意工業用金屬＊
上述是路透社綜合了不同市場分析得出來的結果。而根據上述報告，筆者也想加一點自己的
分析。假使拜登上台，由於他要主推新能源發展。這樣相信電動車在美國將會更被推崇。對於電
動車有一點值得大家關注，製造電動車所需的耗銅量約是傳統車的四倍；換言之，如拜登上台銅
價將有機會被炒高。而基建本身也會用上大量銅鐵，所以如拜登上台，大家可多留意工業用金屬
。
＊誰上台也難改變弱美元＊
對於美元，筆者在本欄已為大家分析過，不論誰上台相信也難改變弱美元的大方向。主要是
現在美元的主導地位正受歐元及人民幣的挑戰，而誰上台料也改變不了。不過，如拜登上台，由
於他相對較不利於美股，這可能會導致較多資金轉返美元作短暫避險，這反而會短暫利好美元走
勢。
＊中美關係或紓緩＊
最後就中美關係方面，相信不論是特朗普連任或拜登上台，相信中美關係也會得以紓緩。特
朗普現在針對中國，很大原因是為了大選拉票，大選過後相信情況或會有所改善。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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