【何車500】中機械現金多博私有化（何車）
中國機械工程（1829）
中國機械（1829）8月26日晚宣佈中績，股價由績前1.87元，跌至現價1.64元，H股市值只餘14.9億元。持股量披露權益的基金有5個，共持32%，基金以外的街貨極疏。H股＋內資股，市值亦不過67億元。
1）中機械屬央企，從
事基建與機械進出口貿易、服務等，內資股32.17億股，全由國務院轄下機構擁有。H股9.08億股2012年尾上市，招股價5.4元。現價創歷史新低，潛水7成。
2）今年上半年，中機械營收90.72億元人幣，按年跌35%；純利6.27億元人幣，跌36%。上半年撥訴訟賠償2.73億元人幣（去年同期：零），影響業績。下半年料無同類賠償，業務復原，全年盈利預測19.5億元人幣，跌10%，預測PE僅3倍（彭博綜合預測3.2倍），較上市以來平均大折讓6成半。
3）中機械今年預測PB 0.31倍，較上市以來大折讓七成半。
4）今年6月底，中機械持現金及現金等價物229億元人幣（259億港元），每股淨現金高達5.55元人幣（6.29港元），相等於股價接近3.9倍。中機械現金超多，可能是私有化最大誘因，可博私有化。H股所值不足15億元，假設以溢價100%私有化（只折合PB 0.62倍），不過動用60億元，與公司現金值相比，比例極小。
5）中機械去年每股派年息0.174元，今年料維持，高息10.6厘。
＊中機械嚴重偏低，以PB 0.5倍計，值2.64元，潛在升幅61%。績後大摩報告，睇3元。
同場加映：國內三大傳統電力股之一的華電國際（1071），股價今年以來大跌28%，有業績增長支持，可望收復失地。今年上半年，華電營收409億元人幣，按年跌6%，純利24.11億元人幣，按年大增47%，受惠於煤碳跌價，成本下降。預測全年多賺25%至42億元人幣，預測PE 5.2倍，較華能國電（902）與大唐發電（991）平均6.9倍折讓25%。華電預測PB 0.32倍，亦過於偏低。
華電現價2.13元，目標價2.75元，潛在升幅29%。中銀國際睇3.6元，匯證睇3.3元。
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