恒大式進取
中國恒大(3333)此次風雨中配股，籌得43億元，僅及原來目標一半。市場對其前景的看法，乃至其緩解短期債務的壓力、未來融資能力，甚至涉及融資成本可能受到的影響，可思過半。至於是否與其於9月底陷入財困傳聞的「密件」有關，市場自有解讀，畢竟，此次配股的「成果」，亦有機會影響或導
致未來再融資的成本上升，反過來增加債務成本及負債壓力，無異惡性循環；若要打破，短時間內不太可能。恒大式的進取，以(高息)債養(高息)債的日常，在中國民企中並非例外，但其成功卻肯定是個範例；短短廿多年光景，得以進駐《財富》世界500強(2020年排行第152位)，成為中國最大地產發展商之一，足跡遍及全國200多個城市(包括香港)之餘，業務更擴展至汽車、旅遊、足球、金融、健康、護老等等。
問題是，在天下太平、歲月靜好的日子，可以很受歡迎的一套，若用在大國博弈、經濟衰退期間，可能需要多點想像。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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