萍股今 - 熊麗萍 2020年11月19日
落後傳統經濟股尋寶
嘉里物流或受惠區域經濟造好。(資料圖片)
繼輝瑞藥廠之後,另一間美國藥廠Moderna又公布旗下研發的新冠肺炎疫苗有效性達94.5%,加上經過8年磋商的「區域全面經濟夥伴關係協定」(RCEP)於本周日正式簽署,資金不但從新經濟股轉向傳統經濟股,並陸續在落後傳統經濟股尋寶。
正如筆者上周所分析,新經濟股受惠於內地推動創新,與及疫情衍生更多線上服務需求,今年股價已累積頗大升幅,螞蟻集團擱置上市,加上大型新經濟企業業績亦陸續公布,市場缺乏新的催化劑,投資者趁高沽貨套利,基金套現以鎖定利潤的誘因甚高,令股價創新高後逐步有調整。
新經濟股業務仍具增長潛力,股價調整仍有投資者跟進,但套利活動料阻礙反彈力度,短期股價暫難再破位。而阿里巴巴(9988)在ATMXJ股份當中,面對政策因素的風險較高,股價表現最弱,反彈力度有限。
相反,正當市場關注環球各國逐步趨向保護主義之際,包括中國、日本、南韓、澳洲、新西蘭及東盟10個國家達成RCEP,成為全球最大規模的自由貿易區,涵蓋全球三分之一人口,暫時紓緩市場擔心「美國優先」及各國對外加徵關稅的憂慮。
由於該協議成員國透過削減關稅及降低市場進入門檻,令中小企投資經濟技術合作,貨物及服務等範疇打開壁壘。其實,減稅令各國進口成本減低之外,另一重要意義是打開區內產業鏈,令原材料及設備的上下遊互相連接,減低歐美國家的掣肘。航空、航運、出口、物流股受資金追捧。
雖然該協議具體的落實措施,以及美國對於區域性組織將採取甚麼行動回應,仍存有不明朗。但預期未來將有更多疫苗臨床成效的消息,為經濟復甦敏感的題材股,航運股經過一輪沉靜之後,近日明顯成為舊經濟股中反彈力較強的一個板塊,與航運股相類似的航空及物流股亦可受惠於協議的簽訂。但筆者認為上述三個板塊加上聖誕節旺季的貨運需求因素,航運股第四季業績料遠優於首三季,令這類股份短期仍可反覆上升。受惠於區域經濟較多的是海豐國際(1308)、嘉里物流(636),及新近上市的嘉泓物流(2130),可吼位買入。
傳統股當中,近日明顯追落後的鋼鐵、煤炭進一步追落後的空間不大。筆者認為具有追落後及粉飾櫥窗的傳統經濟股當中,內險、零售、銀行、收租股仍有上升空間。
作者為駿達資產管理投資策略總監、筆者持有招商銀行股份
逢周四刊出
萍股今 - 熊麗萍 舊文
來源 source: http://www.am730.com.hk