經濟客飯｜聯儲局零利率是為了世界和平？（曾國平）
世界立立亂，謬論何其多。
某位經常語出驚人的KOL，撰文指聯儲局的零利率政策有助維持世界和平，因為美國國債規模太大，會捱不住太高的利率，別無選擇下會挑起戰火，逼令落敗一方簽署割地賠款的不平等條約。所以，現在零利率最好，利率上升很容易
觸發第三次世界大戰。
以上分析，不是來自Whatsapp群組的訊息，也不是來自網上的危言聳聽，而是在某大報白紙黑字刊登的專欄文章。
一個流行誤解，就是聯儲局可以「決定」利率，要高就高，要低就低。首先，就算是聯儲局直接控制的聯邦基金利率，其水平從來受制於通漲、失業等宏觀因素，同時亦取決於實質利率的高低，不是聯儲局說了算的一個數字。聯儲局的利率政策，只是因勢利導而已。
再者，政策利率以外，美國國債利率由市場決定，雖然聯儲局可透過量化寬鬆幹預，但美債市場龐大無比，除了基金買賣，各國政府亦持有相當數量的美債，利率高低歸根究底還是視乎供求因素。
講得再淺白一點：若果美債可以透過零息政策變成「免息貸款」，何以聯儲局不長期維持零息，讓美國政府借個不亦樂乎？
政策利率接近零，美債利率亦偏低，是疫情下經濟低迷的合理結果，亦跟低通漲、低實質利率的趨勢吻合。假如明年疫情改善，經濟復蘇穩定下來，就算美債金額依然處於歷史高位，聯儲局亦會放棄零息政策。
提到負債，想起這位KOL早前欠下的一筆食file債，好像已經違約了？
曾國平
美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
http://fb.com/economics3.0/
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