財金解碼——踏入12月反撲 金價重上1800關 美元弱利金價 金礦股吼位入
疫苗消息早前衝擊金價下行，但甫踏入12月便反攻，金價乘美元下滑再度升穿1800美元大關，多家大行都唱好金價有機會結束調整，或是中長線入市良機之一，早前錯過入市的投資者，不妨現價部署本港金礦股或黃金掛鈎產品。
國際金價自八月衝穿2000美元大關創歷史新高後便節節下挫，及至上星期一度跌穿1800美元，令到十一月見四年來最大單月跌幅，但本周二已見修復，金價高見每盎司1821.1美元，短線或是美元下滑的相對變動，但長遠而言多家大行仍對金價給予信心。美銀指出，上月黃金下跌，主要是疫苗研發進展，引發市場憧憬全球經濟復甦，推動了美國國債孳息曲線變得傾斜，即長期債息高於短期債息的樂觀現象，令沒有收益回報的黃金因而遭到拋售。但該行認為有關影響短暫，仍看好明年金價可於第三季高見每盎司2200美元。
高盛亦指出，金價牛市仍未結束，因為實際利率較名義利率更重要，目前為負1.2%，並預期未來五年的實際利率平均為負2.1%，為金價提供上行空間。該行又表示，隨著通脹預期升溫及美元貶值，美元購買力令投資者擔憂，故建立了大量黃金倉位，加上中國和印度等新興市場對黃金的需求回升，維持明年金價可見每盎司2300美元。花旗亦預計，黃金沽壓會逐漸減少，只要美國貨幣政策沒有意外收緊，三至六個月內可能再度衝穿2000美元關。
看好金價上升，除了涉足商品市場外，本港投資者亦可部署金礦股，通常與金價走勢成正比。相關程度最高的要數山東黃金（1787），因為其集中開採及精煉黃金業務，首九個月收入下跌17.2%，至536.6億人民幣，純利則大升94.6%，至18.4億人民幣，而上半年黃金產量受疫情影響下跌了2.5%至20噸。
山東黃金最受惠相關股
同樣主力採金的招金礦業（1818），首三季收入就升25.2%至58億人民幣，純利更多1.8倍至8.9億元，但上半年黃金產量下跌了21.9%至7.92噸；另外招金有約一成收入來自銅礦業務，受惠近月銅價跑贏金價，增強抗跌力，與山東黃金各有特色。早前摩根士丹利藉金價下行調整了兩股的目標價，予山東黃金20.69元，招金為12.58元，分別有16%及26.7%潛在升幅，反映現價仍被市場低估。
至於黃金相關業務佔約七成收入的紫金礦業（2899），今年股價完全不受金價影響，一直穩步上揚，今年以來累漲一倍，拋離同期金價的兩成升幅。中信證券指出，該公司的金及銅業務均可受惠估值回升，估計隨著收購多個礦場後，2022年黃金及銅的產能，分別達68.3噸及80.2萬噸，鞏固龍頭地位，料純利可由去年42.8億人民幣，增至2025年的150億人民幣，繼續成行業首選，目標價10.4元。
另外，目前市場主要有4隻與金價掛鈎的產品，包括背後有實金支持的SPDR金ETF（2840）、價值黃金（3081）和恒生人幣金ETF（83168），價格均是根據倫敦金銀市場協會的報價而來，而前兩者分別大同小異，恒生人幣金則以人民幣計價，成交量較低。至於今年有資產管理公司推出二南方黃金（7299），是與其金掛鈎並有兩倍槓桿特性，波幅會變大，需衡量風險。
山東黃金目標23.73元
公司動向：收購特麥克資源被加拿大當局拖延，該收購於五月達成，收購價2.3億加元。
最近業績：首三季收入按年下跌17.2%，純利增94.6%。
股價走勢：七月創上市新高27.3元掉頭下挫，近日於250天線見支持回彈。
大行評估：大華繼顯予「買入」評級，目標23.73元。
招金礦業謀反彈
公司動向：收購旗下招金大廈及相關資產，作價4.41億人民幣，同時出售原有辦公樓，作價7040萬人民幣。
最近業績：首三季收入按年多25.2%，純利大增1.8倍。
股價走勢：近月試過11.3元新高不果，近日跌至100天線近9.7元見支持，正在反彈。
大行評估：瑞信予「跑贏大市」評級，目標15.5元。
紫金礦業尋頂
公司動向：向公司700人推行股權激勵計劃，授予不超過1億A股股份，每股4.95元人民幣，已獲當局同意。
最近業績：第三季收入按年增長28.3%，純利增52.1%。
股價走勢：三月見底後穩步上升，近期宜守穩10天線試頂。
大行評估：瑞信予「跑贏大市」評級，目標10元。
中興跌唔落可儲入
美股高位爭持，恒指昨日高開102點見26670點全日高位後向下，全日跌35點收26532點，仍守住20天線，大市成交增至1817億元，其中小米 （1810） 佔376億元，折讓9.4%配股及發CB共淨籌40億美元，股價收24.3元，跌7%。滙控（005）升3.7%報42.5元，頂住指數。
科技股弱勢，恒生科技指數收跌1.72%報7848點，金蝶（268）跌6.7%，美團（3690）跌3.9%，騰訊（700）及阿里巴巴（9988）各跌0.7%及0.8%，京東（9618）及網易（9999）各跌2.9%及2.7%，閱文 （772）、平安好醫生（1833）及眾安在線（6060）各跌2.8%至3.5%。但逆市升的，有網龍（777）升2.7%，心動（2400）升4.2%，中國有贊（8083）升4.6%。晶片股中芯（981）升3.5%，華虹半導體（1347） 升6.4%。
汽車股跌，比亞迪（1211）向中證監申請增發H股，股價跌7.8%，吉利（175）跌4.1%，長城汽車跌3.9%。物業管理股銀城生活服務（1922）跌8.6%，奧園健康（3662）跌3.9%。
內需股獲大行唱好
內需股呷哺呷哺（520）獲高盛唱好，升10.1%。華潤啤酒（291）升2.9%，國美（493）跌2.2%。醫藥股走弱，威高（1066） 及康方生物 （9926） 各跌6.9%及4.1%。
內房股龍湖（960）先舊後新配股淨籌23億元，控股股東同時配股減持，龍湖挫11.8%報44.8元。世茂（813）及恒大（3333） 各跌1.6%及2.5%。恆大分拆物業管理分支恆大物業（6666）首日掛牌收8.78元，較上市價8.8元低0.2%。隨著拜登當選機會非常大，日本、南韓及德國先後宣佈重新接受華為參與國內5G網絡，則中興（763）也有機會受惠，股價已跌唔落，可以買定一注，隨時一年有五成回報。
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