何車500｜長和股息率由2.8厘變9厘（何車）
買長和，上周提的理由主要是李嘉誠（左）持股量30.15％，不足以言擁有絕對控制權，可憧憬有新經濟企業覬覦其控制權，今日論點是買入收取高息。 資料圖片
長和（001）大行最新報告，來自高盛，上周五出爐，目標價由75元升至82元。
本欄上周
二於55.65元薦買長和（001），昨收56.65元，暫升1元，與恒指同步。買長和，上周提的理由主要是李嘉誠持股量30.15％，不足以言擁有絕對控制權，可憧憬有新經濟企業覬覦其控制權，今日論點是買入收取高息。
1）2019年，長和每股派息3.17元（中0.86元＋末2.31元）。2020年中期業績降29％，中息亦降29％至0.614元；2020年下半年有每股賺4.98元來自出售歐洲發射塔，末期息料會增派。以一貫派息比率31％推算，長和2020年每股派息可達3.77元（末期佔3.16元），增19％，預測股息率6.7厘。
今年2021年，因為有每股高達9.25元的盈利來自出售歐洲其餘發射塔，股息不虞倒退，按派息比率31％計算，預測每股派息5.1元，股息率可能高達9厘。若認為長和會稍為保守，打個八折，仍達7.2厘。
2）長和基本上是以前的和黃（前013）。大改組（2015年）前的和黃，股息率麻麻，2009至2015年平均2.8厘，現時2021年長和預測股息率較當年和黃高出數以倍計，是因為股價大跌，現價較2015年高位125元低五成半。
3）不少大行推介長建（1038），理由是高息。長建2021年預測股息率6厘，仍在長和之下。
＊長和現價55.65元，本欄目標價重溫：86.45元，潛在升幅55％。
同場加映：長和（001）出售歐洲六國發射站，估計獲利549億元，入2020及2021年賬，大大拉低這兩個年度的PE。
2019年：長和純利390億元，公司市值2,185億元，往績PE 5.6倍；恒指PE 15.9倍（原為11至12倍，加入新經濟股後大升）。
2020年：長和中期盈利倒退29％，假設末期亦倒退29％，全年賺277億元，但加上出售歐洲發射塔盈利估計192億元入賬，全年股東應佔盈利預測469億元（增20％），預測PE 4.7倍；恒指預測PE 13倍。
2021年：未計出售發射塔盈利，假設長和仍賺277億元，與2020年相同，計入出售發射仍餘盈利估計357億元入賬，全年股東應佔盈利預測634億元（增35％），預測PE 低至3.4倍；恒指預測PE 11倍。長和表明會回購，回購有利EPS擴大，預測PE更低。
長和基本上是以前的和黃（前013），截至2015年改組前的6年，和黃平均PE 12.5倍。長和現時PE，較以往和黃時期的PE，折讓大得非常不合理。
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何車500 - 何車 舊文
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