何車500｜舜宇大升 瑞聲追落後（何車）
今年以來，舜宇再大升15％，瑞聲只升3％。瑞聲跑輸甚多，主因是業績大大不如舜宇，但估值已相差太遠，可追落後。
上月16日於1.25元薦買浙江世寶（1057，H股），理據之一是H股較A股折讓超勁，達81％。浙江世寶最高見2.48元，較薦買前爆
升98％，遠超目標價1.79元。浙江世貿H股較A股折讓，亦已收窄至71％。
由AH股大折讓搵目標，吼中國人保（1339）。
1）人保H股現價2.46元，較A股（滬601319）折讓高達68％，在有A股上市的同業H股中最大，同業平均折讓38％。人保H股折讓若與同業睇齊，值4.79元，股價要升94％。
2）2020年首三季，人保純利187.4億元人幣，按年跌12％；單以第三季61.34億元人幣計，則仍按年升5％。首三季業績倒退，只因期內支付所得稅48.92億元人幣，而對上年度同期則有退稅12.67億元人幣。全年純利預測240億元人幣，增8％；以稅前盈利計，增幅達25％。預測PE 3.8倍，殘爆，同業中最低，較6年平均折讓五成。其他同業平均預測PE 8.5倍。
3）同樣殘爆的是PB，2020年預測PB僅0.44倍，較6年平均折讓53％。其他同業平均預測PB1.06倍。
4）每股人保持0.346股財險，值2.16元，已相等於人保股價近九成。
5）本周一，北水持人保H股20.78％（18.15億股），近期變化不大。
＊今年，殘爆的舊經濟股，估值有機修復。人保現價2.46元，目標價3.8元，潛在升幅54％。大摩睇4.4元，大和睇3.7元。
同場加映：2020年，瑞聲（2018）大跌36％，遠遜舜宇（2382）的升幅26％。今年以來，舜宇再大升15％，瑞聲只升3％。瑞聲跑輸甚多，主因是業績大大不如舜宇，但估值已相差太遠，可追落後。
彭博綜合大行預測，瑞聲2021年PE 18倍，較舜宇的32倍折讓44％；瑞聲2021年預測PB 2.0倍，較舜宇的8.8倍更折讓更達77％。瑞聲前周宣佈將分拆光學業務在內地而非在本港上市，明顯希望獲得較高估值，對提高瑞聲本身估值有作用。現價45元，只較52周低位35.65元高出26%，而舜宇則高出1.2倍。瑞聲PE照舜宇打七五折，股價可見60元，潛在升幅33％。招商證券睇65元，中信招商證券睇65元。
何車
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