拉闊投資——神冠膠原產品迎收成
主業把膠原蛋白研製成腸衣供應給國內外的香腸生產商神冠控股（829），去年業績基本上沒有受疫情影響，盈利增加20%，至9000萬元人民幣，每股盈利2.8分人民幣，末期息連同特別息維持合共派6港仙。集團再度派發超高股息，刺激股價一度勁升至0.55元，其
後曾出現較大型回吐，至本周恢復強勢，再次升上0.5元，股息率約12厘。除了腸衣之外，集團銳意開發各式膠原蛋白產品，今年開始進入收成期，加上公司現金流良佳，現價明顯偏低，每輪回吐都是收集機會。
腸衣是包裝香腸餡料的原材料，膠原蛋白腸衣屬於人造腸衣中的一種，可以食用，由於屬於更健康產品，人造腸衣正逐漸取代天然由動物內臟製成的腸衣。集團以「神冠」作為其膠原蛋白腸衣自主品牌，主要供應給內地香腸製造商，亦有出口到美洲和東南亞等地。
現價息率高達12厘
去年膠原腸衣仍佔神冠盈利超過九成，然而膠原蛋白用途廣泛，神冠與合作夥伴已用其製成護膚面膜及食用產品，同時亦研發作為醫療用途，部份科研成果已獲得中國官方認證，個別子公司更被列為高新科技，可享15%低稅優惠。
神冠連續兩年賺少派多，過去股價在派息前後炒一輪便無以為繼，但從集團最新數據來看，現金流愈來愈佳，帳面資產淨值約合30億元，淨現金增至10億元，股票市值僅15億元，後市應該仍有上升空間。
管理層指出，內地由豬內臟製成的天然腸衣因應環保要求，生產費用不斷上升，售價亦愈來愈高，高檔次的膠原腸衣可望進一步代替天然腸衣，以及衍生出膠原蛋白食品、護膚品及醫療器械等產業。今年相關新產業可為集團提升收入及盈利，集團亦會加快推進自動化，預期今年銷量將會有單位至兩位數增長，盈利相應提升。
若果只是產銷膠原腸衣，神冠增長能力有所局限，主要只是靠高息吸引投資者，然而新的各式膠原蛋白產品開始進入市場，未來發展潛力很大，因此中長線持有神冠，既可即時收取高股息，亦可待新產品陸續進入收成期，實現財息兼收。
曾廣標
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