拉闊投資——南方錳業改組見效
資源股價格近期出現較大幅波動，因素之一是原材料大宗商品價格早前熱炒，引起國務院批評，於中央層發聲後商品價格大多回落，令熱炒中的資源股出現較大幅度調整。其中南方錳業（1091）由近期高位0.6元回落至0.5元水平，跌幅接近兩成，差不多重返四月底發表首季
盈喜前低位，令股價變得具吸引力。
集團內地業務主要在廣西，早於1960年代成立地方國營錳企，其後與央企中信合作，組成名為中信錳業的企業，成功於2010年在香港上市。經過十年浮沉後，為了加強企業活力，引入對行業熟識的新資金，中信錳業去年進行重大股權改組，原大股東中信集團年底完成向當地兩個民企出售三成多股份，不再是控股股東。在今年二月，中信錳業更名為南方錳業，主要股東既有對行業熟識的民企，亦有央企和廣西國資委，董事局大改組，進入「混合所有制改革」的新時代。
回調兩成具吸引力
經濟放緩加上新冠疫情，與其他金屬一樣，錳價近年景氣欠佳，南方錳業在前年和去年接連錄得虧損，由2019年蝕2億多元，增至2020年蝕4億多元，期間雖然有股權架構重整的利好消息，股價反彈有限。但「爛船都有三斤釘」，南方錳業每股帳面資產淨值仍有0.8元，為了不讓央企虧本以免賤賣國家資產，新加入的民企股東們願意以0.92元高價向中信收購股份。雖然新股東表面似乎「蝕底」，但實際上由於錳價回升，兼且用途不斷增加，以接近資產淨值價格入股，是有見識的投資決定。
錳主要用於鍊鋼等工業用途，亦可合成新材料，最大吸引力是成為製造鋰電池原材料。南方錳業作為中國錳業龍頭，在非洲加蓬也有礦山，下遊業務發展更是方興未艾，經過重整以及在帳面上完成重大虧損程序後，南方錳業今年隨著錳價回升，已開始轉虧為盈。
集團上月發表的首季盈喜顯示，預期季度盈利逾1億元。儘管錳價今年很可能還有較大波動，但南方錳業全年恢復盈利應是合理預計。南方錳業現價較新股東的入股價便宜一半，集團恢復盈利，可趁股價整固之際收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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