股海風雲——陽光紙業落後博升
港股持續牛皮待變，五月料仍乏方向，短線博反彈似乎較迎合當前形勢，陽光紙業（2002）短期見底，大幅落後主要同業，可博反彈39%，至2.3元！
陽光市值15億元，尾隨三大紙業股玖龍紙業（2689）、理文紙業（2314）及晨鳴紙業（1812），今年至今股價僅升7
%，落後同學業平均升幅21%甚遠，其中晨鳴同期更勁升逾80%！
以市值最接近的晨鳴比較，現價6.75元，三大基本數據市盈率、市帳率及股息率，依序為15.7倍、0.73倍及3.2厘，陽光則分別是2.3倍及0.37倍，股息則欠奉，前兩者折讓大至85%及49%，存在追落後空間！
陽光去年營收66.73億元人民幣，增5.7%；盈利4.98億元人民幣，大增42.2%。但股價未能迎合業績上升，反由今年二月高位2.80元，大跌46%至四月初1.5元，與上周一再回跌至1.51元，上周四才出現大陽燭反彈至1.73元，築成雙底，加上股價剛重站10天及20天線之上，確認底部初現。
合理估值高達3元
股價與業績表現背馳，除了股息低之外，另一原因是陽光上月初公佈以每股1.5元配售1.2億股新股，較上日收報1.85元，折讓18.9%，令翌日股價急挫至1.5元，至配售價水平才反彈。以此為底線及重大支持位，相對二月高位2.8元，大跌46%應已見底，技術反彈區介乎2至2.3元，升幅20%至39%！
陽光估值偏低，市帳率低至0.37倍，相對同業三大平均0.97倍，折讓62%，保守打七折，合理估值應為0.68倍，股價可回升至3.08元，升幅86%。保守一點以五折計，市帳率則為0.49倍，合理價也達2.22元，升幅34%！
以去年下半年盈利2.92億元人民幣推算，今年上下半年都可維持此進度，加上經濟復甦，紙品需求增加，價格維持強勢水平，陽光今年預計可多賺20%至6億元人民幣，現價預測市盈率僅2.1倍，估值更低。即使升抵預計合理價2.22至3.08元，預測市盈率亦只是2.8倍及3.9倍，仍然便宜莫甚！
雷雨
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